タイムフォリオ運用、アクティブETF純資産6兆ウォン突破

タイムフォリオ資産運用がアクティブ上場投資信託（ETF）市場参入5年で、運用資産総額（AUM）6兆ウォンを突破した。一般的な市場指数を追従するパッシブETFが主流の中、運用担当者の判断で銘柄を直接選定し収益を追求するアクティブETF戦略を地道に推進した結果である。タイムフォリオ運用は、ETF運用会社全体で7位圏を維持しており、特に株式型アクティブETFの成果が最近の国内外市場の反騰とともに注目されている。

タイムフォリオ資産運用の主力商品である「TIMEグローバルAI人工知能アクティブETF」は、2023年5月の設定以来、累積収益率403.30%を記録し、設定から2年11ヶ月で累積収益率400%を突破した。この商品の純資産総額は1兆5786億ウォンで、国内上場株式型アクティブETFの中で純資産総額1位であり、株式型アクティブETF市場で強い存在感を示していた大型カバードコール商品をおさえて1位となった。

タイムフォリオ資産運用のETF戦略が注目される理由は、特定商品の収益率が高いというだけではない。タイムフォリオ資産運用は、ETF市場参入以来、18商品すべてをアクティブ方式で運用してきた。大手運用会社が多様なパッシブ商品群で規模を拡大したのと異なり、タイムフォリオは最初からアクティブETFに集中し、差別化を選択した。アクティブETFは、ベンチマーク指数を完全に追従せず、運用担当者の判断で銘柄や組入比率を調整する商品であり、市場が安定的に動く時はパッシブETFとの差別化は大きくないが、産業の主導株が急速に変わったり、特定のテーマ内で勝者と敗者が分かれる局面では、運用能力が成果を分ける核心的な変数となる。タイムフォリオ資産運用が最近、人工知能（AI）、半導体、配当などで成果を出したのは、このようなアクティブ運用の長所が浮き彫りになった結果である。

タイムフォリオ資産運用ETF戦略本部長のキム・ナムホ氏は、「単にアクティブETFを発売するにとどまらず、市場の変化に機敏に対応する新しいETF運用方式を市場に提示してきた」とし、「市場は常に変化しており、特に最近のように産業サイクルが急速に転換される環境では、定められた基準に従うだけでは限界がある」と述べた。さらに、「単に流行を追う投資ではなく、グローバルAI市場の技術的流れとバリューチェーンを分析し、『第二のNVIDIA』を継続的に発掘してきたことが良い結果につながった」と付け加えた。

タイムフォリオ資産運用が強調する点は、400%という収益率そのものよりも、その成果が作られた方式である。特定銘柄を長期保有して得た一時的な成果ではなく、産業サイクルの変化に合わせて主導株を選別し、組入比率を調整した結果であれば、アクティブETFの運用能力を示す指標となりうる。キム・ナムホ本部長は、「タイムフォリオ資産運用は、その変化の中で主導株を選別し、必要に応じて組入比率を調整しながら、現在の市場で意味のある機会がどこにあるのかを常に更新してきた」とし、「その過程が結局、成果につながった」と分析した。彼は、「400%という収益率も意味があるが、さらに重要なのは、このような運用が特定時期にのみ通用する戦略ではないことを示したことだ」とし、「アクティブETFは、単に指数を追従して少しだけ成果を上乗せする構造ではなく、市場の変化に合わせてポートフォリオを能動的に再構築していく投資手段だ」と述べた。

「TIMEチャイナAIテクアクティブETF」は、中国AIおよび技術株の反騰局面で善戦しており、KOSDAQ関連ETFは最近ポートフォリオ調整を通じて回復の兆しを見せている。変動性の大きい市場では短期収益率が変動する可能性があるが、アクティブETFは運用会社が市場の変化に合わせて対応できるという点で、パッシブETFと差別化される。タイムフォリオ資産運用は、来たる5月に「TIMEグローバルヒューマノイドロボット産業アクティブETF」を発売する。ヒューマノイドロボットは、AI半導体、センサー、駆動装置、バッテリー、ソフトウェア、自動化装置など、様々な産業が結合した複合テーマであり、この商品が既存のロボットETFとどのような差別性を見せるか注目される。タイムフォリオ資産運用の成果を考慮すれば、ヒューマノイドロボットETFでもバリューチェーン全般を選別する戦略が出てくる可能性が高い。ヒューマノイドロボットはまだ商用化初期段階であり、銘柄間の成果差が大きいため、完成ロボット企業だけでなく、主要部品、減速機、センサー、AIソフトウェア、電力管理、生産自動化企業まで幅広く検討する必要があり、パッシブ指数よりもアクティブ運用がより適したテーマであるという評価が出ている。

タイムフォリオ資産運用の成果は、他の運用会社の戦略にも影響を与えており、最近、国内運用会社がアクティブETF市場への参入を拡大しているのもこのためである。過去には、アクティブETFは運用報酬が高いだけで成果の差別化が限定的だという見方もあったが、最近AI、配当、半導体、ロボットなどの成長テーマで成果事例が出てくるようになり、雰囲気が変わった。運用会社にとっては、アクティブETFが単なる商品発売競争を超え、運用実力を示す舞台となり、投資家にとっては選択肢が増えるという点で肯定的である。パッシブETFは低コストと透明性が長所だが、市場を上回る収益を期待することは難しい。一方、アクティブETFは運用失敗の可能性もあるが、運用会社が責任を持って銘柄を選定し、組入比率を調整するという点で追加的な成果を期待できる。