コスピラクティブETF、1兆ウォンが集まるも収益率は指数を下回る

国内初のコスピラクティブ上場投資信託（ETF）に個人投資家の資金1兆ウォン以上が流入したものの、実際の収益率はコスピ指数を上回らないことが分かった。アクティブETFは、ファンドマネージャーが直接投資 종목（銘柄）と比率を調整し、一般的な指数追従ETFよりも高い収益を目指す商品である。成長可能性が高い 종목（銘柄）を選んで 담을 것이라는（組み入れるという）期待とは異なり、市場の期待に及ばない 성과를（成果を）見せた。

サムスンアクティブ資産運用（삼성액티브자산운용）の「KoAct コスピラクティブ」とタイムフォリオ資産運用（타임폴리오자산운용）の「TIME コスピラクティブ」の2商品には、上場直後に1兆ウォンを超える個人投資資金が流入した。コスピ市場活性化への期待感と成長株の反騰 전망（見通し）が重なり、投資家が急速に集まった 결과로（結果として）分析される。

上場から1か月余りの間、両商品ともに二桁台の下落率を記録し、これは同期間のコスピ150指数の下落幅よりも大きい 수치로（数値で）、アクティブ戦略の限界が 드러났다는（明らかになったという）評価だ。 이러한（このような） 부진의（不振の） 원인으로는（原因としては） 포트폴리오（ポートフォリオ） 구성이（構成が） 指摘される。コスピ アクティブ ETFは、中小成長株やバイオ 종목（銘柄）の比率が高い傾向にあるが、증시（証券市場）の変動性が拡大すると、これらの 종목（銘柄）がさらに大きく揺れ動き、ETFの収益率も直撃弾を受けた。指数 대비（対比） 초과（超過） 수익을（収益を） 狙った（狙った） 전략이（戦略が） 오히려（かえって） 초과（超過） 손실로（損失に） 이어진（繋がった） 셈이다（わけだ）。

アクティブETFは構造的に、運用会社の判断が 맞으면（合えば）指数 대비（対比） 높은（高い） 수익을（収益を） 得られる（得られる）が、반대로（逆に） 판단이（判断が） 빗나가면（外れれば） 손실 역시（損失も） 더（さらに） 커질 수 있는（大きくなることができる） 양날의 검이다（両刃の剣である）。 유동성이（流動性が） 낮은（低い） 종목（銘柄） 비중이（比率が） 높은（高い） 코스닥（コスピ） 시장의（市場の） 특성상（特性上）、특정（特定） 종목（銘柄）の（の） 가격（価格） 변동이（変動が） ETF 전체（全体） 수익률에（収益率に） 미치는（及ぼす） 영향이（影響が） 크다（大きい）。 ETF로（へと） 유입된（流入した） 자금이（資金が） 기초（基礎） 종목（銘柄） 가격을（価格を） 끌어올렸다가（引き上げた後） 이후（その後） 조정（調整） 과정에서（過程で） 투자자가（投資家が） 손실을（損失を） 떠안을 수 있는（抱え込むことができる） '웩더독'(wag the dog) 현상도（現象も） 투자（投資） 시（時） 고려할（考慮すべき） 변수다（変数である）。

コスピ アクティブ ETF 투자（投資） 전에는（前には） 세 가지（三つの） 핵심（核心） 요소（要素）를（を） 점검해야（点検しなければ） 한다。 첫째는（第一に） 운용（運用） 전략으로（戦略で）、어떤（どの） 업종과（業種と） 종목에（銘柄に） 집중하며（集中し） 성장주와（成長株と） 가치주의（価値株の） 비중을（比率を） 어떻게（どのように） 구성하는지（構成するか） 확인해야（確認しなければ） 한다。 둘째는（第二に） 수수료로（手数料で）、액티브 ETF는（アクティブETFは） 운용（運用） 보수가（報酬が） 포함되어（含まれて） 패시브（パッシブ） ETF보다（より） 비용이（費用が） 높은（高い） 편이므로（ほうなので） 장기（長期） 투자（投資） 시（時） 수익률에（収益率に） 미치는（及ぼす） 영향이（影響が） 커진다（大きくなる）。 셋째는（第三に） 괴리율로（乖離率で）、시장（市場） 가격이（価格が） 순자산가치보다（純資産価値より） 높게（高く） 형성될（形成される） 경우（場合） 가격（価格） 조정（調整） 위험이（リスクが） 확대될（拡大される） 수（できる） 있다。

コスピ アクティブ ETF는（は） '지수를（指数を） 이길 수 있다'(勝つことができる)는（という） 기대（期待）를（を） 바탕으로（基盤に） 설계된（設計された） 상품이지만（商品であるが）、실제（実際） 투자에서는（投資では） 지수보다（指数より） 더（さらに） 큰（大きい） 변동성을（変動性を） 감내해야（耐えなければ） 하는（する） 구조다（構造である）。 초과（超過） 수익（収益） 가능성만큼（可能性と同様に） 초과（超過） 손실（損失） 가능성도（可能性も） 공존한다는（共存するという） 점에서（点で） 단순한（単純な） 성장（成長） 투자（投資） 상품이라기보다는（商品というよりは） 고위험（高リスク） 투자（投資） 상품에（商品に） 가깝게（近く） 인식해야（認識しなければ） 한다。 코스닥（コスピ） 액티브（アクティブ） ETF의（の） 성공적인（成功的な） 투자는（投資は） 수익률（収益率） 자체보다（自体より） '시장（市場） 변동성을（変動性を） 얼마나（どれだけ） 견딜 수 있느냐'(耐えられるか)에（に） 달려 있으며（かかっており）、운용（運用） 전략과（戦略と） 투자자의（投資家の） 선택에（選択に） 따라（より） 결과는（結果は） 크게（大きく） 달라진다（異なる）。