WSJ「韓国株式市場、外国人の資金流出と信用取引まで…個人投資家の損失を懸念」

ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）が、過去1年間で世界で最もボラティリティの高い韓国株式市場のリスク性を指摘した。外国人資金の流出と借入を利用した投資（レバレッジ）が拡大する中、個人投資家に損失が及ぶ恐れがあると警告している。

指数の変動が、時価総額の大半を占めるサムスン電子やSKハイニックスなど特定の大型株によって左右されているという分析が出ている。上下動を繰り返す相場で強制的な売買が行われるレバレッジ商品が、こうしたボラティリティを増幅させたとの見方だ。韓国の中央銀行と金融当局も、リスクの高いレバレッジ商品に対して投機抑制策の検討に乗り出している。

今年の上半期だけで1000億ドル（約15兆円）を超える外国人資金が純流出し、資金逃避が加速している。6月の1か月間だけでも流出規模は300億ドルに達した。Arkvest Capitalの創業者マックス・バイスは、ボラティリティそのものに賭ける投資家が増加している現象を指摘し、「これほど明確な市場の分裂はあまり見たことがない」と述べた。

外国人の売りについては、ファンダメンタルズの悪化ではなく、メカニカルな（機械的な）比重調整という分析も示されている。野村のチータン・セス、アジア太平洋株式ストラテジストは「投資家が韓国を悲観的に見ているわけではないようだ」としつつ、韓国株の急騰により、グローバル・ファンドマネージャーがリスク管理の限度を守るために比重を減らさざるを得ない局面だと診断した。

ゴールドマン・サックスは韓国株に対して強気観を維持し、12ヶ月後のKOSPI目標値を1万2000へ引き上げたことがあるなど、売りの要因について市場の見方に温度差が出ている。