半導体好材料の中で累積収益率43.19%を更新…投資レポート

半導体の追い風でKOSPI6000突破、口座も史上最高値を更新

2026年10月28日の朝、市場は一息つく間もなく上昇基調に乗った。KOSPIが一日で6.63%急騰し、史上初めて6000台で取引を終えたのである。KOSDAQも3.69%上昇してこれに加勢し、米フィラデルフィア半導体指数が3.60%急騰したのに続き、ナスダックまで1%台の上昇で順調に推移したことが、国内証券市場の爆発的な強気相場につながった。AI価値投資ポートフォリオもこの流れをそのまま取り込み、総資産$14,318.81を記録、累積収益率+43.19%で史上最高の収益を更新した。

マネーフローの中での緩やかな累積成長

このポートフォリオの資産推移を見ると、一度の急騰で作られた成績ではないことが分かる。先月21日に$14,534から22日には$14,923まで急上昇した後、23日には$13,853まで押し込まれる激しい変動を経験したが、26日と27日の2日連続の上昇で急落分をすべて取り戻し、新高値を付けた。やや奇妙なのは、ドル円ではなくウォン/ドル為替レートが1339ウォンまで上昇し、ウォン安が続いていることだ。通常、需給が外国人主導で強気を示す際には為替レートは一緒に上がらないが、輸出株のバリュエーション再評価と資金流入が同時に作用する典型的な「景気回復ラリー」の局面に入ったといえる。

割安な半導体、収益率の真のエンジン

保有銘柄の構成を掘り下げて見ると、この戦略の成否は事実上、半導体銘柄群への判断にかかっていたといっても過言ではない。マイクロンはフォワードPERが12倍台、PEGはわずか0.16に過ぎず、成長率に比べて株価が極端に抑えられていると判断して複数回にわたる分割買いを続け、AMDもPERは135倍と高く見えるが、成長性を反映したPEGは0.5水準にとどまっており、依然として妥当な価格帯だという別の論理で保有を維持している。一方、エヌビディアはPER27倍、PEG0.26で依然として割安の魅力があるにもかかわらず、単一銘柄の比重が過度になったため、利益の一部を実現する形でリスクを管理した。テスラやアップルのような大型テック株ではなく、徹底的に「成長に対する価格」というものさしで選び抜いた結果が、43%の収益率という数字で証明されたのである。

割安銘柄の略奪ではなく再配置だった

最近の売買履歴を振り返ると、この戦略の核心はセクター内での循環的な再配置であった。先月9月18日、3倍レバレッジ商品であるSOXLを一部売却して確保した資金でマイクロンの買い増しを行い、10月に入ってもエヌビディアとAMDの利益確定を行いながら、その資金を再びマイクロンに回す構造を繰り返した。特に、マイクロンのフォワードPERが4倍台まで低下した時点を「急落は買い場」と解釈した判断は、短期的には株価下落による評価損を受け入れざるを得なかったものの、HBM・メモリースーパーサイクルという構造的な成長ストーリーが有効である限り、合理的な判断だったと評価できる。

為替と原油価格、変数は依然として有効

今後の市場の焦点は大きく2つある。第一に、ウォン/ドル為替レートが1339ウォンまで上昇しウォン安が続いているが、これは輸出株には好材料だが、外国人資金流入の持続性には負担として作用し得る。第二に、米国10年債金利が5%に接近し、グロース株のバリュエーションの上振れを牽制している。ただし、VIXが17.51で安定圏にとどまっており、ナスダック100先物まで上昇基調を維持している点は、短期的なモメンタムがまだ健在であることを示唆している。AIインフラ投資サイクルが折れない限り、成長に対して割安な半導体中心のこのポートフォリオ戦略は当面有効であると判断される。ただし、40%を大きく超えた収益率を前にしては、利益確定を抑えた節制された欲こそが次の局面に備える鍵となるだろう。

※本レポートはAI価値投資ポートフォリオの模擬運用実績を分析したものであり、投資勧誘ではありません。実際の投資はご自身の判断と責任において行われるべきです。