半導体の上昇気流に乗り KOSPI 6500ポイント突破、史上最高値更新

韓国株式市場を代表する指数であるKOSPIが、半導体企業の好調な業績に支えられ、取引時間中に6500ポイントを上回り、史上初めて最高値を更新した。KOSPI指数は歴史上最も高い水準に達した。

KOSPI上昇の核心的な原動力は、半導体市況改善の兆しであった。4月の半導体輸出が前年比182.5%増加するなど、肯定的な指標が業績期待に急速に反映された。SKハイニックスは、23日に発表された第1四半期決算で、売上高52兆6000億ウォン、営業利益37兆6000億ウォンを記録した。半導体を中心にAIインフラ関連業種が市場を主導した。ITハードウェア業種は週比27.8%上昇し、IT家電業種は24.9%上昇、造船業種も週比15%を超える上昇率を記録した。先週、KOSPIは前週比238.71ポイント（4.58%）上昇し、6475.63で引けた。22日にはKOSPI指数の終値は6417.93を記録し、23日には取引時間中に6557.76まで上昇して6500ポイント台に突入した。

今週の市場は、米国連邦公開市場委員会（FOMC）の会議と原油価格の動向を注視する。FOMC会議が28～29日に予定されており、会議結果の発表文とパウエル議長の発言が今後の金利政策の方向性を示唆するものとみられる。原油価格も物価に与える影響が大きくなっていることから、FRBの評価次第で利下げ期待が調整される可能性がある。原油価格さえ安定すれば、下半期の利下げ再開の可能性が開かれ、これは株式市場に好影響を与えることが期待できる。

中東地域の地政学的リスクは、短期的には緩和局面にある。米国・イラン間の交渉は行われていないが、ドナルド・トランプ米大統領が停戦延長を発表し、リスク拡大は限定的との評価が出ている。ホルムズ海峡封鎖の可能性、船舶拿捕など関連ニュースが断続的に発生し、原油価格上昇圧力は依然として存在する。市場は地政学的リスクと物価の動向の間で敏感に反応する可能性がある。

現在の株式市場では、銘柄ごとの選別が進んでいる。KOSPI200の横断的変動性（CSV）は20%水準にある。KOSPI時価総額における半導体業種が占める割合は45%を超え、指数への集中が極大化されると同時に、相対的に上昇が遅れている業種内でも業績が良好な銘柄を中心に選別的な循環物色が起きている。市場では、指数追随買いよりも銘柄選別戦略がより有効だとの分析が出ている。業績が検証された半導体、電力設備、原子力、防衛産業などの主導株をコアポートフォリオとして維持しつつ、自己資本利益率（ROE）の改善幅が大きい業種内で業績が確認される銘柄を選別的に組み入れるアプローチが解決策となりうるという助言があった。現在のKOSPIは、単純な割高・割安では判断しにくい複合的な流れを見せている。投資家の関心は、今後の市場の動向に移っている。