株価下落の防衛期待と「李在明プット」のモラルハザードへの警告

最近の市場では、「李在明プット」という言葉が飛び交っている。これは、政府が株価下落を放置しないだろうという市場の期待や過信を意味し、過去の米国金融危機時にベン・バーナンキ前FRB議長が利下げや流動性供給で市場を下支えした「バーナンキ・プット」になぞらえたものだ。しかし、こうした期待は投資家のモラルハザードを助長し、株価バブルを膨らませ、国家経済を危険にさらす可能性があるという警告として分析されている。

政府は最近、サムスン電子の労使による成果給交渉に介入し、暫定合意を主導した。この過程で、ストライキが発生した場合の緊急調整権発動の不可避性に言及するなど強硬な姿勢を示したが、半導体が核心戦略産業であるという理由で緊急調整権の発動が検討されたことに対し、実際の条件充足の有無や、金秉錫（キム・ビョンソク）国務総理の「100兆ウォン被害」という予測が誇張されていたという学界および市場からの分析が提起されている。緊急調整権は、過去60年余りでわずか4回しか発動されておらず、歴代政府は慎重な姿勢を見せてきた。

今回の政府の介入は、今後類似の事態が発生した場合、悪い前例となりかねないという批判がある。政府と与党が地方選挙を前に株価に負担をかけ、株主が嫌うストライキを容認することが政治的に不利だという判断から、緊急調整権の発動検討に慎重だった可能性も指摘されている。