7月21日株式市場レポート：エヌビディアが0.02%下落し、グローバル・ビッグテックが守りに入る

グローバル株式市場全体の保ち合い模様とビッグテックの防御

2026年7月20日、グローバル主要株式市場は、米国とイランの地政学的緊張の高まりに加え、ビッグテック企業の決算発表を控えた投資家の警戒心理から、軒並み弱保ち合いの展開となった。国内株式市場も、最近の半導体大型株の動揺やレバレッジ型上場投資信託（ETF）のボラティリティ論争などにより、出来高が減少するなど、防御的な相場展開が続いた。こうした市場状況の中、主要グローバル企業の株価は小幅の騰落に留まり、強いサポートラインを試す動きを見せている。時価総額上位銘柄を中心に見ると、大部分の企業が0%台の変動率を示している。

銘柄	現在値	変動率	時価総額	PER	EPS成長率
エヌビディア	202.81ウォン	-0.02%	4.91兆ウォン	31.1	6599.3%
アップル	333.74ウォン	+0.00%	4.90兆ウォン	40.5	2258.6%
アルファベット	346.77ウォン	-0.02%	4.23兆ウォン	26.5	3419.4%
マイクロソフト	393.82ウォン	-0.02%	2.93兆ウォン	23.5	1551.4%
テスラ	380.84ウォン	-0.03%	1.43兆ウォン	346.2	-4709.0%
アプライド・マテリアルズ	529.66ウォン	-0.06%	0.42兆ウォン	49.7	-
マイクロン	848.95ウォン	-0.00%	0.96兆ウォン	19.2	-

表で確認できる通り、時価総額4.91兆ウォンで1位となったエヌビディアは0.02%安の202.81ウォンで取引を終えた。アップルも0.00%と事実上の保ち合いで取引を終え、4.90兆ウォンの時価総額を維持した。アプライド・マテリアルズは、この取引日で最も大きな下落幅を記録した銘柄の一つである。前日比0.06%安の529.66ウォンで終えた。マイクロンは保ち合い水準である0.00%の下落を示した。地政学的リスクが重荷となる市場状況においても、時価総額上位企業は大きな売り圧力を受けずに踏ん張る様子を見せている。

利益成長率とバリュエーションで見るセクターの対立

株価の動きが小幅だったのとは対照的に、企業の利益成長指標とバリュエーションは明確な乖離を示した。人工知能（AI）半導体需要の最大の恩恵銘柄であるエヌビディアは、6599.3%という爆発的な1株当たり純利益（EPS）成長率を記録した。このように極端な利益成長にもかかわらず、エヌビディアの株価収益率（PER）は31.1の水準に留まっている。これは、企業の将来利益がすでに株価にかなり織り込まれているとしても、営業利益の成長速度がそれを十分に裏付けていることを意味する。アルファベットも3419.4%の利益成長率と26.5の低いPERを記録しており、依然として過小評価の局面にあると分析される。

一方、環境友好自動車企業であるテスラの指標は市場の懸念を反映している。テスラはこの取引日で0.03%安の380.84ウォンで終えた。より大きな問題は企業の収益性低下だ。テスラのEPS成長率はなんと-4709.0%を記録し、急減した。これにより、テスラのPERは346.2倍まで跳ね上がった。株価に対して企業が稼ぐ利益が著しく不足しているという意味だ。テスラのこうした数値の悪化は、グローバルな電気自動車（EV）需要の鈍化と新規事業の遅れに伴う市場の冷ややかな評価と解釈できる。

防御株の台頭と今後の株式市場見通し

成長株の騰落が激しくなる中、資本は伝統的なバリュー株 and 必需消費財に向かう動きを見せている。医療および必需消費財セクターでは着実な資金流入が捉えられている。イーライ・リリーは前日比0.01%高の1,179.11ウォンで取引され、1.05兆ウォンの時価総額を記録した。ジョンソン・エンド・ジョンソンも0.01%上昇し、防御的な投資需要を吸収した。ウォルマートやコストコのような大手小売業者も保ち合い圏で小幅の上昇を記録した。市場の不確実性が高まる時点において、機関投資家 and 個人投資家が業績の安定性を備えた銘柄へポートフォリオを再調整する過程と解釈できる。

中東地域の軍事的緊張や主要国の政治的変数が依然として残る現時点では、グローバル株式市場は明確な方向性を見いだせない模様だ。特に今週から本格的に発表されるアルファベット、マイクロソフトなどビッグテック企業の第2四半期決算は、市場の行方を決定づける核心的な変数となる。エヌビディア and マイクロンで代表されるAI半導体セクターの爆発的な利益成長トレンドが継続する場合、現在の保ち合い圏の流れを破り、指数が再び上昇転換する動力を得る見通しだ。しかし、テスラのようにバリュエーションの負担が大きく、業績改善が遅れる銘柄は、追加的な調整圧力を避けることは難しいだろう。投資家は、セクター間の明確な業績二極化を考慮し、防御的資産と核心成長株の比重を厳格に管理するアプローチが必要と思われる。