「恐怖の午前10時」という俗説と「V字相場」の実体分析

今年のコスピ市場において株価の急変を防ぐために発動されたサイドカーとサーキットブレイカー（取引一時停止）の回数を分析した結果、投資家が懸念する「恐怖の午前10時」とは異なり、ボラティリティーは取引開始直後の午前9時6分に最も高くなることが判明しました。個人投資家の間で囁かれる俗説とは異なる実データを通じて、市場の変動パターンを確認しました。

サイドカーは制度上、取引開始後5分間は発動が禁止されているため、最も早い発動可能時刻は午前9時6分となります。今年発動した全39回のうち、11回（28%）が正確にこの時刻に鳴り、午前9時台に集中した発動は23回（59%）に達しました。米国株式市場の急騰や半導体の好材料など、夜間に海外市場で決定されたファクターが開場と同時に反映された結果で、買いサイドカーの19回中14回（74%）が午前9時台に集中しました。

一方、原油価格の急騰や戦争のニュースなど、韓国の取引時間中にも影響を及ぼす悪材料は取引中の下落幅を拡大させ、売りサイドカーの20回中11回が午前10時以降に発動しました。「約束の2時」と呼ばれる午後2時前後の市場反応も、俗説とは異なるものでした。今年サーキットブレイカーが発動した7回のうち3回は午後1時28分から2時33分の間に集中しましたが、この時間帯は市場が落ち着いて反発に転じる基点ではなく、午前からの下落幅が悪化して取引が全面的に中断された時点に近いものでした。

投資家が体感するV字反発の転換点は、時間 rather than 曜日別に現れました。売りサイドカーの20回中7回が月曜日に発動し、いわゆる「ブラックマンデー」現象が最も顕著で、サーキットブレイカーの7回中3回も月曜日に発動しました。このうち2回は中東の地政学リスク拡大に関連しており、3月9日は中東発の原油急騰の影響があり、今月13日にも中東の地政学リスク拡大などの影響がありました。

今年、売りサイドカーの翌日に買いサイドカーが発動するか、その逆のケースは10回ありました。先月6月8日から10日までは売りと買いのサイドカーが3日連続で交互に発動し、極端な日別ボラティリティーを記録しました。