ウオール街で見解が割れる…AI株への楽観と暴落警告が共存
米国ウオール街（ニューヨーク金融界）では、人工知能（AI）関連株をめぐり楽観と悲観の見通しが交錯している。投資調査機関のトリバリアントリサーチはAI株には引き続き投資する価値があると見た一方、証券会社BTIGはAI株の価格が大きく下落する弱気相場が到来するとし、事前の備えが必要だと主張した。
トリバリアントリサーチの創設者アダム・パーカー氏は28日（現地時間）、今回のAI投資サイクル（好況と不振が繰り返される投資の流れ）は概ね10年と見られており、7～8年で終わるとしてもまだ半分しか経過していないと述べた。大規模データセンター（大規模サーバー施設）の構築には10年以上かかり得るとの点を挙げ、遠い将来を心配してAI株を先に売ることは賢明ではないと説明した。パーカー氏は、AI投資の最高の瞬間はまだ来ていないと見ている。年初の時点でAIと生産性向上に言及した企業は全体のわずか15%にとどまり、現在でも米上位500社（S&P500）のうち半分未満の企業しか言及していないと強調した。同氏は、S&P500に対する合理的な強気論の根拠は、決算にまだ反映されていない労働生産性のおかげで企業利益がトレンド水準以上を維持できるという点だと付け加えた。パーカー氏は、AI関連取引は2023年初めから本格的に始まったものの、それに伴う生産性向上はまだ決算に十分反映されていないと見た。真のコスト削減と生産性向上は過ぎ去った過去ではなく、これから訪れる未来だと説明した。
AI関連株はここ数年、株式市場の強気相場を牽引してきた。2023年5月以降、S&P500指数は84%上昇し、テクノロジーセクターは147%上昇した。半導体株は4倍に急騰し、バン・エック半導体ETF（SMH）は335%、エヌビディアは647%上昇した。しかし今年10月は流れが異なる。S&P500指数が今月わずかに上昇する中、投資家はAI銘柄の比重を減らしている。SMHは今月11%下落し、テクノロジーセクターは4.8%下落した。エヌビディアも5%以上下落した。
BTIGはこの時点で正反対の結論を導き出す。ジョナサン・クリンスキーBTIGチーフ・マーケットストラテジストは、半導体指数が大幅に上昇した後にすぐ5%下落へ転換したパターンは、過去30年間でわずか4回しかない珍しい現象だと分析した。4事例のうち3件は1995年7～9月に発生し、最終的に株価が53%下落する要因となった。残る1件は、ドットコムバブルの頂点だった2000年3月17日以降の83%下落の契機になったという指摘だ。クリンスキー氏は、最近のテクノロジー株の反発を単なる上昇シグナルと見るのではなく、歴史的暴落の直前の前兆症状である可能性を念頭に置き、徹底的に警戒すべきだと強調した。
サイクルの半分が残っているという楽観と、暴落の前兆だという警告が共存する中、同じチャートを見ながらウオール街は互いに異なる診断を下している。
