AI株下落に備えたプットオプション・CDSが急増

AI企業の株価下落に備える投資家が殺到し、防御用の金融商品の取引が急増している。先月31日、AI関連企業に投資した投資家が投資リスクを軽減するために各種金融商品を活用していると伝えられた。大型ハイテク企業の株式に集中的に投資して大きな収益を上げてきた彼らが、保有株式の価値下落に備えているのだ。こうした動きは、一部のAI関連企業の株価が大幅に下落したことで拡大した。インテルは先月30日、一日で株価が28.6%下落した。アルファベットも前日に12%超下落し、史上最大の日足下落率を記録した。

特定の資産をあらかじめ決めた価格で売ることができる権利を与えるプットオプションは、株価下落による損失の防御や下落への賭けに活用される。AIクラウドインフラ企業コアウィーブのプットオプションの出来高は、先月に史上最高水準まで増加した後も高い水準を維持している。コアウィーブでは2028年満期、行使価格35ドルのプットオプションが盛んに取引されたが、コアウィーブの株価は先週55ドル前後で推移していた。

大型ハイテク企業の債務不履行リスクを警戒する流れも同時に現れている。債券情報会社ソルブ（Solvb）によると、アマゾン、アルファベット、マイクロソフト、メタ、オラクルなど大型ハイテク企業5社のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムはこの1カ月間いずれも上昇し、2021年以降で最高水準を記録した。CDSは企業が返済不能に陥った場合に損失を補償する一種の保険である。ソルブのユージン・グリーンバーグ共同創業者は「例外なくCDSプレミアムが上昇したということは、個別企業の特殊な信用問題というより、当該産業全体に対する市場の懸念を示唆している」と述べた。

株価や債務不履行リスクを超えた新たなリスク管理の需要も登場した。AIインフラ事業の収益性に影響を与えるGPU使用料の下落までヘッジの対象として浮上したのだ。超高速取引業者のジャンプ・トレーディングは、GPU使用料が急落した場合にデータセンター運営業者などが被り得る損失を軽減するためのデリバティブ取引に最近乗り出した。大手取引業者のサスケハナ・インターナショナル・グループも、データセンターやAIクラウド企業からGPU使用料の下落に備えるデリバティブ取引の問い合わせを受けている。

結局、AI産業の成長可能性に資金を投じながらも、関連企業の株価・信用力・事業収益性に内在するリスクを管理しようとする需要が同時に拡大している様相だ。投資顧問会社ゲートウェイ・インベストメント・アドバイザーズのスティーブン・ソラカ上級副社長は「投資資産の価格下落による損失を防御しようとする需要が非常に大きく現れている」と述べた。