10월 13일 증시 리포트: 팔란티어만 움직인 증시다

눈길을 끄는 대목은 밸류에이션 간극이다. 마이크론은 PER 13.8배로 표에 담긴 기술 대형주 가운데 가장 낮은 수준이고, 알파벳도 17.6배에 불과하다. 반면 TSMC는 32.9배, 엔비디아는 29.0배다. 반도체 부문 실적 성장률을 보면 TSMC의 주당순이익(EPS) 성장률이 4,430.2%에 달해 높은 밸류에이션을 정당화할 여지는 있다. 그러나 마이크론의 이날 하락은 저평가가 곧 방어막이 되지 않는다는 점을 보여준다. 중국 발 공급 우려 앞에서는 밸류에이션보다 섹터 전체의 베타가 더 크게 작동한 셈이다.

고밸류에이션 성장주의 갈림길

팔란티어의 180.2배, 테슬라의 354.4배에 이르는 PER은 여전히 부담스러운 수준이다. 두 종목의 방향은 정반대였다. 팔란티어는 EPS 성장률 22,857.1%라는 압도적 실적 개선세에 힘입어 소폭 상승했지만, 테슬라는 같은 지표가 -4,709.0%로 곤두박질친 데다 주가는 0.02% 오르는 데 그쳤다. 시장이 실적으로 주가를 심사하고 있다는 방증이다.

메타의 경우도 주가는 보합(0.00% 하락)이었지만 EPS 성장률이 -256.0%로 마이너스로 전환해 눈에 띈다. 테슬라와 엑손모빌(-1,454.1%)까지 포함하면 실적 역성장 종목이 적지 않다. S&P500을 추종하는 Vanguard ETF(VOO)의 PER이 25.2배라는 점을 감안하면, 지수 밸류에이션 자체도 역사적 평균보다 높은 자리에 있다. 황소장 4년차의 과제는 결국 'AI 투자의 성과 입증'이라는 데 수렴한다.

전망: 횡보 지속과 수급 변수

단기적으로는 횡보 흐름이 이어질 공산이 크다. 방향성 있는 움직임을 내기엔 이날 변동성이 지나치게 잦았고, 유가 상승이라는 인플레 변수가 금리 기대를 다시 흔들 수 있기 때문이다. 반도체 섹터는 창신메모리발 공급 우려가 소화되기 전까지 조정 압력에서 자유롭지 못해 보인다.

반면 알파벳·마이크론처럼 상대적 저평가에 실적 모멘텀을 갖춘 종목은 조정 국면에서 방어적 성격을 낼 가능성이 있다. 팔란티어의 흐름도 주목할 만하다. PER이 180배를 넘는다는 부담에도 시장이 실적 개선 속도로 이를 상쇄해주는 한 상승 추세가 꺾이지 않을 수 있다. 브루스 스프링스틴이 미국의 현실과 꿈 사이 거리를 재며 살았다면, 지금 투자자가 재야 할 거리는 AI 기대치와 실제 실적 사이다. 그 간극이 좁혀지는 속도가 황소장 5년차의 성패를 가를 것이다.