10월 24일 증시 리포트: 유가에 다우 1.23% 내렸다

밸류에이션 갈등…마이크론의 11.5배와 테슬라의 411.6배

같은 반도체 섹터 안에서도 밸류에이션(주가 수준 대비 수익 평가) 격차가 뚜렷하다. 마이크론은 PER 11.5배로 조사 대표 종목 중 가장 낮다. 엔비디아 26.8배, TSMC 26.7배와 비교해도 절반 수준이다. 반면 테슬라는 PER 411.6배, 팔란티어 173.6배, AMD 129.6배로 세 자릿수대를 기록했다. 양극단 사이에 알파벳 16.3배와 버크셔해서웨이 13.8배, JP모건 14.1배 같은 저평가 종목이 자리한다.

이런 격차는 시장이 같은 산업 내에서도 수익의 질을 다르게 값을 매기고 있다는 뜻이다. 마이크론은 메모리 호황에 따른 이익 개선이 주가에 아직 충분히 반영되지 않았다는 해석이 가능하다. 테슬라와 메타는 EPS 성장률이 각각 -4709.0%, -256.0%로 부진해 높은 PER가 부담으로 작용할 수 있다. 특히 메타는 이번에 -0.07% 하락하며 대형 플랫폼 중 가장 약한 모습을 보였다.

안전자산 우위…소비·의료·카드의 방어력

상승 종목의 면면은 방어주의 논리를 그대로 보여준다. 일라이릴리와 애브비로 대표되는 의료, 월마트(+0.03%)와 코스트코(+0.02%)의 필수 소비, 비자와 마스터카드의 결제 인프라가 유가 충격에 강한 업종군을 형성했다. 존슨앤존슨은 EPS 성장률 8887.0%라는 압도적 개선세에 힘입어 +0.04% 상승했고 PER 40.6배의 다소 높은 수준에도 불구하고 매수세를 확보했다. 엑손모빌과 셰브론이 보합권(+0.00%, -0.00%)에서 버틴 것도 유가 상승 수혜 기대가 반영된 결과로 풀이된다.

전망…짧은 매도보다 실적 장세로의 전환

다음 주 증시의 방향은 유가보다 실적이 정할 가능성이 크다. 국내 증시도 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 발표와 추가 주주환원 여부에 따라 방향성을 탐색할 전망이라는 연합뉴스 보도는 미국 반도체주에도 그대로 적용되는 구도다. TSMC와 마이크론, AMD, 인텔로 이어지는 반도체 value chain의 실적 제시가 이번 소폭 하락을 되돌리는 계기가 될 수 있다.

투자 시사점은 두 가지다. 첫째, 0.1% 미만의 미미한 낙폭은 외부 쇼크에 대한 시장의 내성이 여전히 강하다는 신호이므로 속각적 매도보다는 종목별 밸류에이션 검증이 유효하다. 둘째, PER 11.5배의 마이크론과 세 자릿수 PER의 테슬라·팔란티어가 공존하는 구조에서는 섹터 전체에 베팅하기보다 이익이 뒷받침되는 종목을 골라 담는 전략이 유리해 보인다. 헌터 톰프슨의 말처럼 진실은 정규 장 중에 잘 말해지지 않는 법이지만, 이번 장의 숫자는 비교적 솔직하게 말해주고 있다. 유가가 아니라 이익이 곧 방향이다.