中東リスクの長期化、海運業界のコスト負担が増大

中東地域の政治的不安定（地政学的リスク）が長期化するにつれて、国内海運業界は燃料費や保険料などのコストが大幅に上昇し、運賃引き上げにもかかわらず収益を上げることが困難になっています。

シンガポール燃料油（VLSFO）の価格は、2月27日のトンあたり710ドルから3月19日には1070ドルへと約50%急騰し、3月13日には1120.5ドルまで跳ね上がりました。船舶運航コスト全体に占める燃料費の割合は、中東事態以前の18.6%から最近では31.1%に上昇しました。

ホルムズ海峡周辺の戦争リスク保険料は、有事前の船舶評価額の0.2～0.25％の水準から、3月初旬には0.75～1％の水準に上昇し、最近では約5％の水準まで上昇したことが分かりました。

上海コンテナ運賃指数（SCFI）は、中東事態発生前の1319から1710.35へと約30%上昇しました。しかし、コスト上昇幅が運賃上昇分を上回ったため、海運会社の収益構造は脆弱になっています。

海運業界は、長期契約の比率が高いため、発生したコストを直ちに運賃に転嫁することが困難な構造を示しています。燃料サーチャージを通じてコストを補填する方法がありますが、荷主との協議の過程で実際の賦課に困難を抱えている状況です。

ホルムズ海峡には代替航路がないため、運航の中断と物流量の減少が運賃上昇を通じた収益改善に直結しないことが分かりました。中東向け運賃指標は上昇しましたが、実際の契約締結につながるケースは稀であり、海運業界が反動的な利益を得ているという分析は事実に乖離があります。