パク・ヒジュン教授、自宅を売却 新興富裕層が購入

長年自宅を所有してきた中高年層が、増加する税金やローンの負担から自宅を手放す一方で、株式や仮想資産（暗号資産）で大儲けした若い富裕層が現金で自宅を購入する現象が起きている。これは資産格差が深刻化する現代社会の一端を示している。

パク・ヒジュン延世大学産業工学科教授はこの現象の背景に、世代間の資産形成方式の根本的な違いがあると分析する。既成世代は一生懸命働き、子供の教育を終え、残ったお金で家を購入することを目標とし、退職後には賃貸収入を得るための住宅や商店の購入を老後の計画としていた。しかし、予測を上回る水準で住宅価格が上昇したため、売買益を実現できないまま財産税や保有税を負担しなければならない状況に置かれている。一方、若い富裕層はローンや保証金（チョンセ）なしで、税金の負担も難なくこなす。結局、株式投資で形成された資本が不動産市場に流れ込み、株式市場は不動産市場投資のための中間投資先となっている場合が多い。

政府は不動産市場の過熱を抑制し、庶民のマイホーム取得を支援し、資金を株式市場に誘導して企業の投資を増やすという政策基調を維持している。このような流れの中で、不動産投資は投機、株式投資は投資と認識される社会的な雰囲気が形成された。しかし、パク教授は実際の現状はそれに近いと指摘する。株式投資家3人のうち2人が損失を出している最大の理由は、企業価値分析なしに相場差益を狙った短期売買に集中しているからだ。個人投資家3人のうち2人は、株価収益率（PER）、株価純資産倍率（PBR）、自己資本利益率（ROE）のような基本的な株式価値評価指標を理解しないまま、ニュースに依存して売買を決定している。これは投機の辞書的な定義である「相場変動を予想して差益を得るための売買取引」に正確に合致する。

パク教授は、どのような市場であっても投機過熱を放置してはならないと強調した。彼は、投機が深刻化すると価格が歪み、市場の変動性が増大し、資源が非効率的に配分されて実質的な価値創造が困難になると説明した。また、庶民を保護するための政策が、むしろ中産層の没落と資産両極化を加速させる矛盾を生み出さないよう、不動産であれ株式であれ、どのような市場でも善意の被害者が生じないようなピンポイント規制が必要だと明らかにした。