韓国経済、第1四半期に二桁成長 AI半導体で活況

今年第1四半期、韓国経済は50年ぶりに二桁成長を達成した。国内総生産（GDP）の増加率は前期比10.5％上昇し、国民総所得（GNI）も9.2％と大きく増加した。これは、世界的にAI向けコンピューター部品（半導体）への投資が増加し、メモリ半導体価格が上昇した結果、他国との取引条件が改善したためである。

2026年第1四半期の実質国内総生産（GDP）は、前期比1.8％成長した。名目GDPは前年同期比17.1％増加した。実質GNIは前期比9.2％増加し、GDP成長率1.8％を5倍以上上回った。これは、交易条件の改善と国外純受取要素所得の増加によるものだ。韓国銀行によると、2026年第1四半期の実質国外純受取要素所得は8兆2,000億ウォンから11兆6,000億ウォンに増加した。

グローバルAIインフラ投資ブームによるHBMなどメモリ半導体価格の上昇は、2026年3月の韓国の輸出を前年比48.3％急増させ、これは約40年ぶりの最高増加率を記録した。第1四半期の情報通信技術（ICT）製造業は15.4％増加した。IMFは2025年の報告書で、グローバルAIブームが韓国の半導体輸出を中長期的に大きく押し上げる可能性があると分析した。AIサーバー投資の拡大は、高帯域幅メモリ（HBM）などメモリ半導体需要の急増につながった。こうした構造的要因が韓国経済の所得増加を牽引している。

輸出価格が輸入価格よりも早く上昇した「交易条件の改善」は、GNIを引き上げた主要なメカニズムである。第1四半期には、輸出デフレーターが前年同期比23.5％急騰した一方、内需デフレーターは2.1％の上昇にとどまった。これは、韓国銀行が説明した「輸出企業の収益性改善」と軌を一にする。

ウォン建ての所得増加は、直ちにドル建ての一人当たりGNIの上昇にはつながっていない。2025年の一人当たりGNIは、ウォン建てで5,257万ウォン（4.6％増）となったが、ドル建てでは3万6,963ドル（0.3％増）にとどまった。これは、1ドル＝1,500ウォン前後で推移する高水準の円安（ウォン安）が原因である。韓国銀行の国民所得部長、キム・ファヨン氏は、2026年第1四半期の名目増加基調が維持されれば、今年中に一人当たりGNIが4万ドルに迫る可能性があると述べた。企業の業績とドル・ウォン為替レートによって変動すると付け加えた。第1四半期の平均為替レート1,467ウォンが年間続いた場合、一人当たりGNIは3万9,780ドルに低下し、為替レートが1,500ウォンまで上昇すれば、3万9,000ドルを下回る可能性がある。

IMFは、韓国の財貨輸出が電子・電気、化学・金属、機械、自動車など一部産業に集中してきたと分析した。OECDも、韓国経済が財貨輸出依存度が高く、貿易相手国および品目が集中していると指摘した。これは、好況期には所得を急速に引き上げるが、主要品目の輸出価格の変動性が大きいため、価格サイクルが転換したり、地政学的リスクが発生したりした場合、下落速度も速まる可能性があることを意味する。

ロイターは2026年4月の報道で、中東地域の原油価格の不安定さにより、韓国の3月の輸入物価が上昇したと伝えた。エネルギー輸入への依存度が高い韓国経済の構造上、原油価格の急騰は交易条件を再び悪化させ、GNI上昇基調を揺るがしかねない要因となり得た。