韓銀、利上げの負担は家計の脆弱借り手から

韓国銀行は、基準金利を引き上げれば返済能力が不足している家計の借り手や中小企業から打撃が早く現れる可能性があると診断した。ここで「脆弱借り手」とは、所得や資産に比べて負債を返済する能力が低い借り手を指し、金利が上昇すれば利子負担が大きくなり、真っ先に苦境に陥る可能性があるという。韓国銀行がこの日発表した金融安定状況報告書に盛り込まれた内容である。

韓国銀行は、国内金融システムが金融機関の資本と流動性の余力を基に、概ね安定した流れを維持していると評価した。ただし、家計信用の増加と住宅価格上昇に伴う金融不均衡や脆弱部門の不良リスクを主要な不安要因として挙げた。韓国銀行は今年7月と8月、2カ月連続で基準金利をそれぞれ0.25％ポイントずつ引き上げた。利上げは借入需要とリスク選好を低下させ、家計負債と資産価格の上昇傾向を抑制する。しかし、市場金利と貸出金利の上昇により、家計と企業の利子負担が重くなる影響も続く。

家計全体の金利対応余力は、過去の利上げ期より改善した。変動金利貸出の比重は、2021年7月末の68.4％から今年6月末には56.1％に低下した。今年第2四半期の金融機関の家計貸出延滞率も0.98％で、前四半期の1.00％より小幅に低下した。それでも、借り手数ベースの脆弱借り手の比重は同期間中、6.7％から6.8％に上昇した。

脆弱部門の不良指標はすでに高い水準にある。第2四半期末の自営業者貸出残高は1098兆5000億ウォンで、昨年末より5兆6000億ウォン増加し、延滞率は1.86％から1.99％に上昇した。非銀行圏の自営業者貸出延滞率は3.86％、脆弱自営業者の延滞率は12.71％に達した。脆弱自営業者の数も昨年末の40万4000人から今年第2四半期には41万1000人に増加した。

企業部門の圧迫も大きくなった。中小法人の延滞率は昨年第4四半期の2.88％から今年第2四半期には3.44％に上昇し、個人事業主の延滞率も同期間中に1.89％から2.22％に上昇した。

韓銀は、基準金利引き上げの影響が貸出金利と延滞率に反映されるまでには相当な時間差があると分析した。2007年から今年6月までの資料を検討した結果、銀行残高ベースの貸出金利は基準金利引き上げの約5カ月後に最も大きく反応し、銀行全体の延滞率への影響は約15カ月後に最大水準に達すると推定された。脆弱部門は反応速度がより速く、家計の脆弱借り手と中小企業貸出の延滞率は、引き上げ後約9カ月前後に影響が最も大きく現れた。

韓銀は、金融機関の資本と流動性の余力が現時点まで規制基準を上回っていると明らかにした。