11月6日株式市場レポート: マイクロンが主導した半導体安
ビッグテックは持ちこたえたが、半導体だけが滑り落ちた。5日(現地時間)、米主要テクノロジー株の大半はほぼ横ばいを守ったものの、マイクロンが0.07%下落し、半導体セクターの弱含みだけが際立った。
ビッグテック・プラットフォーム株中心に小幅上昇
この日の相場の特徴は、明確に二分された。プラットフォーム・消費・金融株は一斉にプラスで引け、半導体・装置株は一斉にマイナスにとどまった。変動幅自体は0.01~0.07%水準と狭かったが、セクター別の方向性は一貫していた。
| 銘柄 | 現在値 | 変動率 | 時価総額 | PER |
|---|---|---|---|---|
| アップル | 349.51 | +0.05% | 5.08兆 | 38.9 |
| エヌビディア | 200.13 | -0.03% | 4.83兆 | 25.3 |
| マイクロソフト | 555.80 | +0.07% | 4.13兆 | 29.0 |
| アルファベット(GOOGL) | 288.93 | +0.03% | 3.55兆 | 15.1 |
| アマゾン | 266.03 | +0.06% | 2.88兆 | 21.5 |
| メタ | 630.00 | +0.01% | 1.61兆 | 21.5 |
| TSMC | 395.75 | -0.02% | 2.05兆 | 25.6 |
| ブロードコム | 325.48 | -0.02% | 1.55兆 | 41.6 |
| マイクロン | 795.23 | -0.07% | 0.90兆 | 10.7 |
| ASML | 1,496.30 | -0.04% | 0.58兆 | 36.8 |
時価総額上位では、アップルが5.08兆で1位を維持し、エヌビディアが4.83兆で続いた。上位10銘柄のうち下落した4銘柄、すなわちエヌビディア・TSMC・ブロードコム・テスラがすべて半導体・AIハードウェア・電気自動車の系統に集中している点が目を引く。一方、上昇を記録したマイクロソフト・アマゾン・メタは、AIに数兆円を投じる需要先、すなわちデータセンター投資家という共通点を抱える。
半導体安と政治リスクの背景
半導体への集中下落は決して偶然ではない。ブルームバーグニュースは5日、エヌビディア株が一日で9.26%急落したと報じ、この日指数に含まれる富豪たちの資産は約248兆ウォン減少した。国内市場でもKOSPIが4%急落する中、李鎬一日(イ・ホンイル)副総理兼企画財政部長官は「市場が過剰に反応しないよう必要な措置を先制的に講じる」と述べていた。米中間選挙で民主党が上下両院を制覇して以降、AIデータセンター投資の減速懸念が半導体株価に集中的な打撃を与えたのだ。
こうした背景から見ると、この日のマイクロンの0.07%下落とASMLの0.04%下落は、前日の大型急落に続く余波と解釈される。ただし下げ幅が大きく縮小した点は、投げ売りが沈静化局面に入った可能性を示唆する。マイクロンのPERが10.7と表の中で最も低い水準であることも注目に値する。半導体好況による業績改善が株価にまだ十分織り込まれていないことを意味し、バリュエーションの観点では半導体セクターがむしろ相対的な割安圏にあると見る余地がある。
バリュエーション格差が語るもの
セクター間のPER格差も顕著だ。アルファベットの15.1、バークシャー・ハサウェイの14.6、JPモルガンの14.8といった低PER銘柄は安定的に上昇引けとなった一方、テスラのPERは423.3、パランティアは120.9、AMDは104.4に達した。成長株の中でも超高バリュエーション銘柄は、今回の調整局面で防衛力が弱いほかない。
実際、テスラはEPS成長率が-4,709.0%に悪化した状態で0.03%下落し、エクソンモービルも-1,454.1%の不振な利益の流れの中で0.05%下げた。逆にジョンソン・エンド・ジョンソンはEPS成長率8,887.0%を記録し0.04%上昇、バイオ・ヘルスケア系統の体力を証明した。市場専門家が中間選挙直後に「半導体・防衛は泣き、バイオ・自動車は笑った」と要約したセクターローテーションの流れが、この日の時価総額上位銘柄でもそのまま再現された形だ。
展望: 狭い動きの中に隠れた方向
1%未満の狭い変動幅は、市場が次の方向を探る過渡期的な姿と読み取れる。チェ・テウォンSKグループ会長が「中間選挙一つでも市場がこれほど動揺するなら、ローラーコースターは続くだろう」と指摘したように、政治スケジュールに伴う変動性拡大の可能性は残されている。
それでもこの流れから二つの点を指摘できる。第一に、AI需要自体は消えていない。マイクロソフトとアマゾンが小幅とはいえ上昇を維持した点は、データセンターの最終需要先のファンダメンタルに対する市場の信頼がまだ有効であることを示している。第二に、半導体のバリュエーションはすでに低い水準まで下がってきた。マイクロンのPER10.7、エヌビディアの25.3は、AI関連の代表的銘柄としては負担の少ない水準だ。政策の不確実性が解消される時点で、半導体セクターから巻き返しが出る可能性は排除し難い。「危機はストレスではなく選択の問題だ」というウィリアム・ジェームズの言葉のように、いま市場は下落に動揺するよりも、どちらを選ぶかを見極める局面にあるように見える。
