5月の雇用、17万人増加で利上げ期待が拡大

5月の民間雇用が17万2000件増加したというニュースは、市場の予想を上回り、米国経済が依然として堅調であるというシグナルを送った。同日発表された5月の雇用統計によると、非農業部門の新規雇用者数は17万2000人となり、これは市場予想の8万人を大きく上回る数値だ。失業率は4.3%で、前月と同水準だった。

堅調な雇用市場の確認を受けて、金利先物市場では年内基準金利の1回引き上げの可能性が織り込まれ始めた。金融政策の動向に敏感な2年物国債利回りは13bp上昇して4.17%を記録し、10年物国債利回りは4.5%を超え、30年物国債利回りも5%台に上昇した。

こうした雇用指標と利上げ懸念は、米国株式市場の下落につながった。半導体株では利益確定売りが殺到し、ブロードコムは前日に続きこの日も下落した。マーベル・テクノロジーは約8%、マイクロン・テクノロジーは7%以上下落し、インテルとAMDもそれぞれ8%前後急落した。

一部からは、今回の市場の反応が過度だという評価もあった。良好な経済指標が株式市場にとっては悪いニュースとして解釈される現在の状況は、債券市場がFRB（連邦準備制度理事会）の政策経路を再調整する過程で生じた短期的な反応に過ぎない可能性があるとの診断が出された。FRBが高止まりする雇用拡大を理由に利上げに踏み切ったとしても、インフレを伴う景気拡大はスタグフレーションとは異なり、必ずしも株式市場に否定的なばかりではないという説明があった。

ホワイトハウスは、市場の利上げ懸念を鎮静化させようと動いた。堅調な雇用統計が今年中の利上げにつながるという市場の解釈は誤りだと主張し、エネルギー価格の上昇は一時的な現象であり、持続的なインフレにはつながらなかったと付け加えた。

市場では、来る16～17日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）の会合に注目が集まっている。2026年までの据え置きが基本シナリオだが、5月のような雇用増加ペースが続けば、今年中の利上げもシナリオとして浮上する可能性があるとの見方が出ている。