米半導体株、5営業日間に10%急落の背景

市場の上昇を牽引してきた米半導体株が、最近5営業日間に10%急落し、市場の関心が集まっている。半導体セクターの代表的な上場投資信託（ETF）であるヴァンエック・セミコンダクターETFは、最近5営業日で10%下落した。AMDは14%、エヌビディアは8%、マイクロンは11%、ブロードコムは11%、マーベル・テクノロジーは20%急落した。

専門家らは、半導体株の弱含みの背景として、金利見通しの変化、利益確定売り、スペースXの新規株式公開（IPO）関連の資金移動、バリュエーション（株価評価）の負担などを挙げた。専門家らは、米国の雇用・物価指標が予想より強く出たことで、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が事実上消滅した点を、半導体株の弱含みの原因として指摘した。先週発表された雇用指標と、前日発表された5月の消費者物価指数（CPI）は、米経済が依然として堅調であることを示した。これに伴い、市場が期待していた年内の利下げの可能性は大きく低下し、割高なグロース株や半導体株に負担として作用した。

半導体株が今年の株式市場の上昇を事実上主導したことで、バリュエーションの負担が増加したとの指摘が出ている。今年急騰したAI関連銘柄からの利益確定売りが出た点も、最近の調整の原因と見られた。AI投資プラットフォーム、リフレクシビティの共同創業者であるジュゼッペ・セテ氏は、半導体株がS&P500指数のリターンを押し上げた主要因であったが、それが逆に脆弱性として作用したと説明した。同氏は、少数の銘柄への投資集中、高いバリュエーション、過度な期待が積み重なり、わずかな失望にも株価が大きく揺れ動く状況になったと分析した。セテ氏は、半導体株の対中AI半導体輸出規制の不確実性と金利への感応度も依然として負担要因だと指摘した。同氏は、今回の売りは、ラリー期間中に蓄積された複数の構造的な脆弱性が一気に表れた結果だと評価した。

スペースXの新規株式公開（IPO）を前に、投資家が新規投資資金を調達するために既存のテクノロジー株を売却しているとの分析が出た。ファウンダーETFのマイケル・モナハン・ポートフォリオマネージャーは、投資家がスペースXのIPOだけに集中し、他の銘柄への関心が薄れていると述べた。プリンス・キャピタルのアレクサンダー・ワ最高投資責任者（CIO）は、マクロ経済環境は悪化したが、テクノロジー革命への期待が半導体株を過度に押し上げていたとし、現在は投資家が利益を確定し、リスク資産の比率を減らす過程と見られると説明した。