米FRB、インフレ減速の遅れで追加利上げの必要性提示

米中央銀行（FRB）当局者の多数が、物価上昇が十分に減速しない場合、追加の利上げが必要であるとの判断を示したことが明らかになった。FRBが19日（現地時間）に公開した先月28～29日の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録によると、一部の当局者は現在の金融環境が、物価上昇率をFRBの目標値である2%に戻すには十分に引き締まっていない可能性があると指摘した。彼らの一部は、利上げを先延ばしにすれば、将来より急激で経済的コストが大きな連続的な引き締め措置が必要になると警告した。FRBは当時、政策金利を3.50～3.75%で据え置いたが、今回の議事録には利下げを支持する意見は言及されなかった。

当時の採決では、投票権を持つ12人のうち、ベス・ハマック・クリーブランド地区連銀総裁、ニール・カシュカリ・ミネアポリス地区連銀総裁、ロリ・ローガン・ダラス地区連銀総裁の3人が反対票を投じた。彼らは0.25%ポイントの引き上げを主張し、物価上昇圧力が広範に現れているとの認識を示した。物価安定と最大雇用の目標を継続的に達成するには、より引き締め的な政策基調が必要との主張であった。

当局者の景気判断は堅調だった。当局者は、経済活動が堅調なペースで拡大しており、労働市場も需要と供給が概ね均衡する安定した状態にあると評価した。ただし、インフレ見通しの不確実性は依然として大きいとの見方を示した。中東紛争の再激化が物価見通しを大きく曇らせており、紛争が長期化すればサプライチェーンの滞りにより追加の上昇圧力が生じる可能性があると懸念した。一部の当局者は、人工知能（AI）インフラ投資が総需要を押し上げ、物価上昇圧力が高まる可能性があると指摘した。

今回の議事録には、FOMCの会合回数を削減する議論も含まれた。ケビン・ウォッシュFRB議長は、年8回開かれているFOMC会合を年6回に減らす案について、当局者から意見を求めた。会合の間隔を約2ヶ月に延ばせば、より多くの経済指標を蓄積し、政策懸案を検討する時間を確保できるという趣旨である。しかし、会合回数の調整に関する決定は下されず、今年の残りのFOMC日程にも変更はない。

当局者は、バランスシート政策についても将来包括的に検討することで合意した。市場機能と金融安定、バランスシートが金融環境に及ぼす影響、FRBが保有する国債の適切な満期構成などが議論対象として提示された。ただし、多くの当局者は、金融政策の基調を調整する主な手段は資産保有規模ではなく、連邦基金金利の目標レンジの変更でなければならないという従来の立場を再確認した。