8月24日 株式市場リポート：マイクロン上昇、ウォルマートやイーライリリーは軟調

マイクロン小幅上昇、流通・製薬大型株が軟調

マイクロンが974.33ウォンで前日比+0.04%上昇し、半導体主要銘柄の中で唯一上昇した。21日（現地時間）、米国株式市場は指数全体の動きは微々たるものだったが、銘柄ごとの温度差は鮮明だった。ウォルマートは103.84ウォンで前日の114.3ウォンに対し0.09%下落し、時価総額上位銘柄の中で最大の下落幅を記録し、イーライリリーも1,244.4ウォンで0.03%安となった。大型テック株の多くは保ち合いの水準で方向感が定まっていない。

銘柄	現在値	変動率	時価総額	PER
マイクロン	974.33ウォン	+0.04%	1.10兆ウォン	21.2
TSMC	416.00ウォン	+0.01%	2.16兆ウォン	31.0
AMD	469.46ウォン	+0.01%	0.77兆ウォン	119.2
ウォルマート	103.84ウォン	-0.09%	0.83兆ウォン	37.6
イーライリリー	1,244.40ウォン	-0.03%	1.11兆ウォン	41.8
エヌビディア	216.85ウォン	-0.00%	5.25兆ウォン	33.2
アップル	311.30ウォン	-0.02%	4.54兆ウォン	35.7
テスラ	345.13ウォン	-0.02%	1.36兆ウォン	322.6

半導体強気と守備的銘柄の流出の対比

トレンドを貫くキーワードは半導体だ。マイクロンは0.04%の上昇にとどまったが、TSMC（+0.01%）やAMD（+0.01%）もプラスで終え、半導体セクターだけが堅調な姿を見せた。エクソンモービル（166.15ウォン、+0.01%）がエネルギーの代表銘柄として上昇リストに名を連ねた点も特徴的だ。一方、下落銘柄を見ると、守備的な性格を持つ流通・製薬・消費財が並んでいた。ウォルマートやイーライリリーに加え、コストコ（933.51ウォン、-0.02%）、ジョンソン・エンド・ジョンソン（267.37ウォン、-0.02%）も含まれる。

こうった配置は、資金が安全資産ではなく半導体・AI関連銘柄に向かっているというシグナルと読み取れる。ただ、今回の上昇は絶対的な強気というより、保ち合いの市場における相対的な優位性という点に留意が必要だ。変動率幅が全銘柄0.1%以内と狭かったためだ。市場が方向を決めきれない中で、セクター間の温度差だけが広がっている局面だ。

バリュエーション格差が示唆するもの

PER（株価収益率）を並べると興味深い対比が明らかになる。アルファベット（Alphabet）は17.0〜17.1で、時価総額4.1兆ウォン規模の大型株の中で最も低いバリュエーションを維持している。マイクロンの21.2も半導体株としては負担の少ない水準だ。一方、ブロードコムは60.6、パランティアは148.7、テスラは322.6に達する。成長期待がすでに株価にかなり織り込まれているといえる。

EPS成長率データも方向性を示唆している。エヌビディアの6599.3%、AMDの16435.6%、パランティアの22857.1%のように極端に高い成長率が集計された銘柄は、低基数効果、つまり前年の実績が低すぎたために増加率が膨らんで見える側面がある。逆にテスラ（-4709.0%）やエクソンモービル（-1454.1%）は利益基準のトレンドが大きく崩れており、メタも-256.0%でマイナスだ。PER322.6に利益減少まで重なったテスラは、バリュエーションの負担が最も際立つ銘柄と評価される。

見通し：狭い幅の均衡が崩れる分岐点

短期的には半導体の強気トレンドが続く可能性が高いと見られる。マイクロンが時価総額1.10兆ウォンでイーライリリー（1.11兆ウォン）と肩を並べるほど地位を引き上げた点、PER21.2でセクター内で相対的に低バリュエーション圏にある点が根拠だ。TSMCやASML（1,750.31ウォン、PER59.5）のような装置・ファウンドリー軸が一緒に支えている構造も、半導体需要の期待を後押ししている。

一方、ウォルマートの0.09%下落は単なるノイズとして片付けがたい。PER37.6は小売株としての歴史的な高水準域にあり、今回の調整は高まったバリュエーションに対する市場の「息抜き」と解釈される。イーライリリーもPER41.8の重荷の中で、実績の再確認プロセスを経るだろう。

結局、今回のセッションの教訓は明確だ。指数は止まっていても、資金はすでに半導体側に傾いているということだ。騰落差が再び拡大する局面になれば、アルファベット・マイクロンのような相対的な割安銘柄と、ブロードコム・パランティアのような高バリュエーション銘柄のトレンドの違いが、投資判断の重要な基準になる見通しだ。