李在明大統領、上場企業IR義務化を加速

李在明（イ・ジェミョン）大統領が上場企業の投資者説明会（IR）の義務化に直接迅速をかけた。

13日、汝（ヨイ）の島（ト）の韓国取引所で資本市場政策懇談会を主宰した李大統領は、上場企業のコミュニケーション義務を強化し、不良企業の市場退出基準を整備すべきだと強調した。懇談会では、義務公開買付制度の買付比率をめぐり、その場での挙手投票まで行われた。大統領が参加者の声を直接確認する方式は異例の場面だった。李大統領は、資本市場の正常化が政府の確固たる政策方針だとし、「政策がもう一度試金石に乗せられた」と述べた。

「過小評価是正」から「制度整備」へ

この日の懇談会の核心は、韓国株式市場の慢性的な過小評価問題を企業支配構造と制度改革によって解決するという構想である。李大統領は、大株主が過度の持分を保有し個人企業のように運営する上場企業の市場退出を検討すると明らかにした。さらに、意図的に株価を下げた企業の大株主に相続・贈与税を課す方案にも言及した。企業公開の本来の趣旨である株主平等と市場の信頼を取り戻すという意志と解される。

IR義務化も同じ文脈だ。上場企業が定期的に投資者とコミュニケーションを図ることで、企業価値が適正に反映されない構造的問題を緩和できるという判断だ。あわせて李大統領は合併・買収（M&A）活性化の必要性を強調し、義務公開買付制度に関する決定が遅延すべきでないと注文した。市場では、企業乗っ取り防止装置と企業構造調整促進装置の間のバランスを取る課題が残されていると見ている。

市場安定基金の点検と取り締まり強化、二つの軸

市場安定策も手を加えている。李大統領は国内株式市場の変動性緩和のため、証券市場安定基金（証安基金）の実効性と規模を全面的に点検すると明らかにした。これは、祖国革新党の李億元（イ・オクウォン）議員が証安基金の運用に慎重を期すべきだと指摘したことと通じる。市場介入がかえって投資判断を歪める可能性があるという懸念を政府次元で受け入れた形だ。

一方では、厳正な取り締まりの基調が明確だ。李大統領は株価操作など不公正取引への取り締まりを強化し、資本市場の信頼回復を最優先課題として提示した。この日、関係部委の高級責任者が参加する資本市場正常化・先進化タスクフォース（TF）の構成も指示された。部委間の利害関係を調整する常設組織を作り、改革に迅速をかけるという戦略と読み取れる。

政治日程と交差する資本市場改革

李大統領の資本市場改革は政治的選択という点で重みが異なる。「まだ過小評価されている」と株式市場について繰り返し発言してきただけに、KOSPIの動向が政府の信頼度に直結する局面だ。個人投資者の体感収益率が裏付けられない場合、改革の推進力が失われる可能性があるという観測も出ている。

また、操縦起訴特検法など政治的争点が重なり、与野党の対立が改革立法の障害として作用する可能性もある。ただし、李大統領が「論争を恐れない」と線を引いただけに、TFを中心とした制度整備は年内に目に見える成果を出すものと予想される。IR義務化と不良企業退出強化が具体的な法案と施行令にどれほど早く結実するかが、今回の改革の最初の試金石となるだろう。