시장 불안 속 투자, '감정 제어'가 핵심입니다

중동 지역의 국제적 긴장으로 전 세계 금융 시장이 불안정해지자 투자자들은 감정에 휘둘리지 않는 투자 체계 구축에 집중하고 있다.

투자자가 감정의 소음을 차단하고 일관성의 원칙을 유지하는 태도가 중요하게 다뤄진다. 대표적 행동경제학자인 대니얼 카너먼(행동경제학자, 노벨상 수상자)의 손실 회피 편향(Loss Aversion) 연구에 따르면 인간은 수익의 기쁨보다 손실의 고통을 두 배 이상 강하게 인식하며, 이로 인해 시장 급락 시 이성적인 판단 대신 본능적인 투매를 선택하는 경향이 나타났다.

시장 과열 시기에 뒤늦게 투자하거나 공포가 지배할 때 저점에서 자산을 매도하는 행위는 자산관리의 위협 요소로 꼽힌다. 이러한 인지적 오류를 극복하기 위해 사전에 정해둔 원칙에 따라 움직이는 시스템이 활용된다. 위험 감내 수준에 맞춰 설정한 리밸런싱 주기를 지키는 절제력은 심리적 편향에서 벗어나는 방법으로 이용된다.

상관관계를 활용한 자산 다각화는 특정 지역이나 산업이 타격을 입을 때 충격을 상쇄하거나 반대로 움직이는 자산을 보유해 방어 체계를 갖추는 전략이다. 1990년 노벨 경제학상을 공동 수상하며 현대 재무경제학의 뼈대를 세운 해리 마코위츠(현대 포트폴리오 이론 창시자, 노벨상 수상자)는 자산 간 상관관계를 고려한 포트폴리오를 통해 동일한 기대수익에서도 낮은 변동성을 추구할 수 있다고 분석했다. 장기 시계열 분석 결과 주식과 상관계수가 낮은 달러, 금, 국채 등을 함께 편입한 포트폴리오는 단일 자산 포트폴리오 대비 변동성을 최대 30~40%까지 낮추는 효과를 보였다.

지정학적 위기 상황에서 안전자산을 보유하는 목적은 포트폴리오의 생존력 확보에 있으며, 시장 안정 후의 회복 동력 또한 다각화에서 시작된다. 1999년부터 20년간 S&P 500 지수에 투자했을 때 최고 수익률을 기록한 10일을 놓치면 전체 수익률은 절반 가까이 낮아지고, 30일을 놓치면 수익률은 마이너스로 돌아선 것으로 나타났다. 투자자는 감내한 위험 대비 수익을 살피며 포트폴리오가 견딜 수 있는 최대 낙폭 수준을 검토한다.

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