코스닥 액티브 ETF, 1조 몰렸지만 수익률은 지수보다 낮아

국내 첫 코스닥 액티브 상장지수펀드(ETF)에 개인 투자자 자금 1조 원 이상이 몰렸지만, 실제 수익률은 코스닥 지수보다 좋지 않은 것으로 나타났다. 액티브 ETF는 펀드 매니저가 직접 투자 종목과 비중을 조절해 일반적인 지수 추종 ETF보다 높은 수익을 목표로 하는 상품이다. 성장 가능성이 높은 종목을 골라 담을 것이라는 기대와 달리 시장 기대에 미치지 못하는 성과를 보이고 있다.

삼성액티브자산운용의 'KoAct 코스닥액티브'와 타임폴리오자산운용의 'TIME 코스닥액티브' 두 상품에는 상장 직후 1조 원이 넘는 개인 투자 자금이 유입됐다. 코스닥 시장 활성화 기대감과 성장주 반등 전망이 맞물리며 투자자들이 빠르게 몰린 결과로 분석된다. 상장 이후 한 달여 동안 두 상품 모두 두 자릿수의 하락률을 기록했다. 이는 같은 기간 코스닥150 지수의 낙폭보다 더 큰 수치로, 액티브 전략의 한계가 드러났다는 평가다. 이러한 부진의 원인으로 포트폴리오 구성이 지목된다. 코스닥 액티브 ETF는 중소형 성장주와 바이오 종목의 비중이 높은 편인데, 증시 변동성이 확대되자 이들 종목이 더 크게 흔들리면서 ETF 수익률도 직격탄을 맞았다. 지수 대비 초과 수익을 노린 전략이 오히려 초과 손실로 이어진 셈이다.

액티브 ETF는 구조적으로 양날의 검이다. 운용사의 판단이 맞으면 지수 대비 높은 수익을 얻을 수 있지만, 반대로 판단이 빗나가면 손실 역시 더 커질 수 있다. 유동성이 낮은 종목 비중이 높은 코스닥 시장의 특성상 특정 종목의 가격 변동이 ETF 전체 수익률에 미치는 영향이 크다. ETF로 유입된 자금이 기초 종목 가격을 끌어올렸다가 이후 조정 과정에서 투자자가 손실을 떠안을 수 있는 '웩더독' 현상도 투자 시 고려할 변수다.

코스닥 액티브 ETF 투자 전에는 세 가지 핵심 요소를 점검해야 한다. 첫째는 운용 전략으로, 어떤 업종과 종목에 집중하며 성장주와 가치주의 비중을 어떻게 구성하는지 확인해야 한다. 둘째는 수수료로, 액티브 ETF는 운용 보수가 포함되어 패시브 ETF보다 비용이 높은 편이므로 장기 투자 시 수익률에 미치는 영향이 커진다. 셋째는 괴리율로, 시장 가격이 순자산가치보다 높게 형성될 경우 가격 조정 위험이 확대될 수 있다.

코스닥 액티브 ETF는 '지수를 이길 수 있다'는 기대를 바탕으로 설계된 상품이지만, 실제 투자에서는 지수보다 더 큰 변동성을 감내해야 하는 구조다. 초과 수익 가능성만큼 초과 손실 가능성도 공존한다는 점에서 단순한 성장 투자 상품이라기보다는 고위험 투자 상품에 가깝게 인식해야 한다. 코스닥 액티브 ETF의 성공적인 투자는 수익률 자체보다 '시장 변동성을 얼마나 견딜 수 있느냐'에 달려 있으며, 운용 전략과 투자자의 선택에 따라 결과는 크게 달라진다.

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