AI投資による成長は好調も、家計部門への波及は遅々として進まず

韓国開発研究院（KDI）は9日、『経済動向11月号』で、AI（人工知能）インフラ投資の好調により韓国経済が良好な成長を続けているものの、景気改善の効果が家計へ波及するスピードは緩やかだと診断した。

輸出と設備投資は顕著な好調ぶりだ。10月の輸出は1日平均ベースで前年同月比76.1%急増した。半導体（226.8%）とコンピューター（442.3%）の輸出額が価格急騰に支えられ大きく増加したほか、非鉄金属（25.2%）などAIインフラ関連品目も好調だった。9月の設備投資も半導体製造用機械（68.9%）を中心に10.1%増加した。

一方、実感Recの景気指標は依然として低水準にとどまっている。半導体好況に伴う所得増加の効果が家計に届く「滴下効果」が現れていない上、高原油価による負担も続いている。実際に9月の小売販売額指数は耐久財（-10.8%）を中心に0.4%減少し、第3四半期の国民経済計算上の民間消費増加率は1.1%と、前期（2.4%）の半分の水準にとどまった。

KDIは、国際原油価格の反発で物価上昇率が高い水準を維持する中、これまでの市場金利の上昇も家計消費の余力を制約していると分析した。10月のコスピが前月末比16.2%下落し株式市場の変動性が高まった点も、消費心理の改善を阻んでいると見ている。

今回の報告書で変わった点は、対外リスクに対する見方だ。KDIは、中東地域の紛争が継続し、主要国の政策不確実性も拡大するなど、対外リスク要因が依然存在すると指摘した。これは先月の報告書で除外していた中東情勢の不安定と主要国の政策不確実性を、1か月ぶりに対外リスク要因として再び提示したものだ。