宇宙ETF急落、投資家の損失拡大

SpaceX上場期待感で上昇していた国内宇宙航空上場投資信託（ETF）が、最近大幅に下落し、収益率下位を記録しました。ETFは株式のように取引所で簡単に売買できる投資信託で、特定の指数に連動するように設計された商品です。特に最近1週間で、国内ETFのうち一般商品の中で「TIGER米国宇宙テック」(-11.63%)、「SOL米国宇宙航空TOP10」(-9.86%)、「ACE米国宇宙テックアクティブ」(-9.33%)、「KODEX米国宇宙航空」(-9.02%)などが下落しました。

このような急落の背景には、短期過熱後の利益確定売りが殺到したことと合わせ、運用会社間の競争の中で小型民間宇宙企業（ニュー・スペース）の比率を高めた商品構造が変動性を増幅させたとの分析が出ました。特に4月19日、ASTスペースモバイルの衛星が打ち上げ過程で正常軌道への進入に失敗しており、当該銘柄は国内宇宙ETFの大部分が10%以上の比率で組み入れられていたことが分かりました。

この1週間、ロケットラボとASTスペースモバイルが13～14%下落した一方、レッドワイヤーは17%、時価総額11億ドル規模のブラック・スカイ・テクノロジーズは20%以上急落しました。小型株は流動性が低く、ニュースへの感応度が高いため、変動性が大きい特性を示します。

昨年11月に初めて上場して以来、9つまで増えた国内宇宙ETF市場は、最近資金が大幅に流入しましたが、成果は不振な流れを見せました。運用会社間の差別化競争が激化し、小型民間宇宙企業の比率を高めた点が変動性を増幅させた要因として指摘されます。このような傾向は、最近上場された後発ETFでより大きな下落幅として現れました。既存の商品は宇宙テーマの他に、航空・防衛関連の大型株を共に組み入れて安定性を追求しましたが、今年新たに上場されたETFは「ニュー・スペース」に集中し、純粋な民間宇宙企業の割合を大幅に増やしました。

業界では、このような調整を短期過熱による「息継ぎ」と見る見方もあります。宇宙産業の中長期的な成長性は依然として有効であるという点で、このような見方が出ています。ロケットラボが過去1年間で300%以上急騰するなど、短期過熱区間があったため、利益確定売りが出たものと分析されます。ニュートロンロケット開発、NASAとの契約拡大、SpaceXの企業公開（IPO）期待など、様々なイベントが残っているため、調整後の再上昇の余地はあります。