BofAが警告するFRB追加利上げシナリオ

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のストラテジストは、米中央銀行である連邦準備制度理事会（FRB）が基準金利を5％超に追加利上げする可能性を指摘した。これを受けて、市場参加者の資金運用戦略にも変化が現れている。

先週FRBが満場一致で利上げを決定して以降、市場は来月の追加利上げの可能性を50％以上織り込んでいる。FRBが発表したドットチャートでも、年内にあと1回の利上げがある可能性が示唆された。金利スワップ市場は、FRBがあと3回利上げし、実質フェデラルファンド金利が4.5～4.75％に達すると予想している。BofAはこれに対し、2022年3月から2023年7月まで11回にわたって金利を5.5％まで引き上げた当時のように、金利が5％を超える可能性を指摘した。ただしBofAのエコノミストは16日に公開したノートで、FRBが今年10月と12月に追加利上げを行い、来年は凍結するとの見通しを示した。マーク・カバナー氏とメーガン・スウィーバー氏が率いるBofAの戦略チームは、市場が利上げの最終水準を過小評価しているとし、2年物国債金利の上昇に備えるよう勧告した。

ゴールドマン・サックスは16日に公開した報告書で、FRBが次の措置で基準金利を0.25％ポイント追加利上げするとの見通しに修正した。ゴールドマン・サックスは、ケビン・ウォーシュFRB議長が今回の利上げを「金融緩和基調の一部の回収」と説明した点などを根拠に、FRBが予想以上にタカ派的だと分析した。

エド・ヤデニ・ヤデニ・リサーチ代表は、年末のS&P 500指数目標を従来の8400から7900に引き下げた。同氏は「高油相態の長期化により、債券金利を引き上げ続けるリスクがある」としながら、FRBの先週の利上げは利上げサイクルの始まりだと診断した。原油価格の上昇が力強い景気回復と重なれば、インフレが定着するリスクが高まると述べた。

ニール・カシカリ・ミネアポリス連邦準備銀行総裁はインタビューで、変動の大きいエネルギーと食料品を除いても物価上昇率が依然として高いとし、「FRBの役割はインフレ率を目標の2％まで引き下げることだ」と述べた。同氏は16日に終了した連邦公開市場委員会（FOMC）会合で利上げに賛成票を投じた。

プリンシパル・アセット・マネジメントのマイケル・ゴクヘイル最高投資責任者（CIO）は20日（現地時間）、Yahoo Financeとのインタビューで「今回の利上げが一、二回で終わるとは限らない」とし、「FRBが確実な需要抑制を目標とするなら、思った以上にはるかに強い引き締めが続き得る」と診断した。