好調だったコスPIがわずか1日で急落した理由
コスPI（韓国株式市場の総合株価指数）は先月6日、わずか1日で6％超の急落となり、取引中に5000ラインを割り込み、一日取引停止制度であるサーキットブレーカーが発動された。米国中間選挙で民主党が圧勝したことで、AIデータセンター規制強化の可能性が高まったのだ。民主党はAI投資が過剰だという立場をとっており、トランプ政権の積極的なAI投資政策にブレーキがかかる可能性があるとの懸念が広がった結果、AI成長を期待して半導体株を買い進めていた投資家が保有株を大量に売却したものである。今回の急落は、米国の政治変化が韓国証券市場にまで即座に影響を及ぼしうることを示している。AI産業に投資した資産の価値がどれほど速く揺らぎうるかを確認した形だ。
AI投資の不確実性が引き金となった。コスPIは4か月前に9000ラインまで上昇したが、4か月で50％近く下落した。当時株式を保有していた投資家は大きな損失を被った。株価は企業の業績のみならず、将来の成長期待を先取りして反映する場である。これまでAI産業成長への期待が半導体企業の株価を押し上げていただけに、その期待に疑問が生じると投資家は株を売り始め、今回の急落はその期待が揺らいだ結果と解釈される。
コスPIは韓国有価証券市場に上場している株式の全般的な価格動向を示す代表的な指数で、1980年1月4日を100と基準にして算出される。時価総額が反映されるため大企業の株価動向に大きな影響を受けることから、指数の数値とともに上昇・下落銘柄数も併せて確認する必要がある。
外国人投資家の売り圧力も指数下落を拡大させた。外国人投資家は直近1週間でコスPI市場において約10兆ウォン規模の純売却を行ったと伝えられている。外国人資金は時価総額の大きいサムスン電子やSKハイニックスに集中しているため、指数が直接打撃を受ける構造だ。売り出物量そのものよりも価格が問題だった。売ろうとする数量が増えるなか、それを受け入れる買い注文がより低い価格帯で形成され、株価は下がり続けた。さらに、グローバルな投資心理、為替、金利、雇用統計や消費者物価指数などの景気指標、半導体市況への期待感までが複合的に絡み合い、指数下落として現れたものである。
サーキットブレーカーは、急激な株価変動時に投資家へ状況を判断する時間を与えるために金融当局が設けた安全装置で、電気回路の遮断器に近い概念である。ただし、取引が再開された後に株価が必ずしも反発するわけではない。発動の事実自体は市場の不安が拡大したというシグナルにすぎず、再開後にさらに下落する可能性もある。実際にAI投資がどれほど減少し、企業業績にどのような影響を与えるかは、まだ確認されていない。
