投資レポート、半導体急落の中でも30%収益率の堅牢さを維持

半導体を覆う下落幅の中、30%収益の堅牢さ

フィラデルフィア半導体指数が1日で3%以上暴落した金曜夜の余波がまだ消えない中、KOSPIも1%近く下落した。エヌビディアのジェンスン・ファンCEOの辞任報道が放った衝撃波が、世界中のリスク資産を吹き荒れたのだ。そうした騒乱の真っ只中でも、AIバリュー投資ポートフォリオは累積収益率30.99%、資産1万3,098ドルを維持し、一定の落ち着きを見せている。激動の市場において「バリューの防堤」がどこまで耐えられるかを示す一日だ。

起伏の激しい資産曲線、しかし方向は上向き

直近5日間の資産推移を見ると、このポートフォリオの性格がそのまま表れている。11月9日の1万1,857ドルからスタートし、12日には1万3,006ドルまで急上昇、13日にはわずかに値を下げている。ナスダック100先物が1%以上下落したことを考慮すれば、この程度の下落はむしろ小幅な部類だ。変動性指数（VIX）は19.3に上昇したもののパニック局面ではなく、米10年債利回りが5.15%を超えたことのほうが長期的にはより気になる点だ。成長株のバリュエーション負担を拡大させかねない金利環境だからだ。

保有銘柄の診断：割安の軸と割高の軸

銘柄	数量	取得価格	現在価格	PER
ブロードコム	5.67株	$326.03	$364.36	46.5
エヌビディア	22.80株	$184.21	$166.19	21.0
AMD	5.84株	$198.62	$585.30	125.1
マイクロン	1.94株	$872.91	$798.44	10.7
アマゾン	1.95株	$208.39	$267.44	21.6
インテル	2.80株	$104.56	$61.20	-
メタ	0.55株	$653.56	$623.61	21.3
SOXL	13.92株	$71.22	$65.53	24.7
TQQQ	1.13株	$76.34	$59.88	27.5
TSMC	0.44株	$431.81	$405.49	26.3

このポートフォリオの骨格は明確に二分される。一方の軸はマイクロンとエヌビディアだ。マイクロンは1株当たり純利益74ドル、PERは10倍台、成長率を反映したPEGに至っては0.16にすぎない。HBM4の供給価格引き上げとAI推論時代のメモリー需要を踏まえれば、市場はメモリー業績をまだ十分に価格に織り込んでいないとの判断が可能だ。エヌビディアも株価は調整を経験したが、PER21倍、PEG0.21で依然として成長比で割安な領域にとどまっている。一方、AMDは195%の急騰後にPERが125倍まで跳ね上がった。PEGは0.5と悪くないものの、これは将来の成長に対する期待がすでに相当部分、株価に先物取引されていることを意味する。インテルは業績赤字の中で現在価格が取得価格の60%台まで下落し、損失銘柄として位置しており、ポートフォリオ全体の収益率を後方から引き下げる重荷となっている。

直近売買の検証：利益確定と割安銘柄への循環

日付	区分	銘柄	数量	価格
2026-11-13	買い	マイクロン	0.44株	$798.44
2026-11-13	売り	AMD	0.31株	$585.30
2026-11-13	売り	エヌビディア	1.20株	$166.19
2026-11-06	買い	マイクロン	0.20株	$656.39
2026-11-06	売り	AMD	0.32株	$404.40
2026-10-30	買い	TSMC	0.44株	$431.81
2026-10-30	売り	AMD	0.34株	$566.42
2026-10-23	買い	マイクロン	0.47株	$856.49
2026-10-23	売り	エヌビディア	1.26株	$212.21
2026-10-23	売り	AMD	0.36株	$507.93

取引パターンから読み取れる戦略はシンプルだが徹底している。急騰したAMDは三回にわたる分割売却で27%まで膨れ上がった単一銘柄の比重を徐々に解きほぐし、その資金はセクター内の割安銘柄に循環させた。特に13日のエヌビディア売却は、CEOリスクという特殊な局面において中核保有は維持しつつ不確実性に備えたポジション縮小であり、リスク管理の教科書的な手法に近い。マイクロンへの三回の分割買いは、急落相場を「好機」と見定めた典型的な逆張りだ。一度に賭けずに分けて買う規律が、下落相場で損失に耐える力となった。

展望：金利とCEOリスク、二つの急所

短期的な変数は二つある。ジェンスン・ファンの後継計画がどう整理されるかによって、エヌビディア周辺の変動性は当面続くだろうし、5%前後で推移する米長期金利は高バリュエーションの成長株に持続的な緊張を強いる。ただし、ウォン/ドル為替レートが1,336ウォン台の安定圏にとどまり、VIXが20をかろうじて下回っている点は、市場がシステミックリスクではなく個別の問題として解釈しているというシグナルだ。このポートフォリオが成功するには、結局のところマイクロンとエヌビディアの業績が市場の冷笑に打ち勝たねばならない。調整は割安への信念を試す時間であり、これまでの売買記録はその信念が崩れていないことを示している。

※本レポートはAIバリュー投資ポートフォリオの模擬運用実績を分析したものであり、投資勧誘ではありません。実際の投資はご自身の判断と責任において行われるべきです。