個人投資家の10年分の積立資産が4億から1億に減少
10年間で貯めた4億ウォンが半年で1億ウォンに減った。職場の匿名コミュニティ「ブラインド」に投稿された、ある30代会社員の体験談である。定期預金などで貯めた純資産4億ウォンを、今年5〜6月の半導体株急騰の際にSKハイニックスと「2倍レバレッジ商品」（投資元本の2倍を借り入れて投資し、損益も2倍になる商品）に投資して3億ウォンの損失を出したと明かした。
先月、主要証券会社10社の集計で、個人投資家の単一銘柄レバレッジの確定・評価損失が6兆3000億ウォンを超えるなど、レバレッジ損失が個人投資家全体に拡大した。証券業界は門を閉ざしつつある。金融当局は7月、単一銘柄レバレッジの基本保証金を3000万ウォンに引き上げ、模擬取引を義務化した。大信証券は今月末から、未成年者と80歳以上の超高齢者によるレバレッジ・派生商品の新規取引を禁止する。未来アセット証券も未成年者によるレバレッジ・派生商品関連のオンライン登録を制限した。
しかし、レバレッジ損失は年齢の壁とは無関係に現れた。証券会社の集計でレバレッジ損失規模が最も大きかった年代は、80代でも未成年者でもなく40代だった。10年分の財産を失ったという体験談の主人公も30代の会社員だった。
規制のハードルが高くなるほど、規制の死角である米国市場に資金が流れる風船効果が現れている。海外株式口座を開設すれば、国内と異なり大きな制限なく、2倍はもちろん3倍の高倍率レバレッジ上場投資信託（ETF）まで購入できるためだ。実際、最近の米市場の調整局面においても、外国株の個人投資家の純買い入れ上位には米国テック株や半導体の2・3倍レバレッジ商品が含まれている。
レバレッジを利益を2倍に増やす近道と誤解している投資家が多い。レバレッジ商品には、一般株式にはない数学的な罠が潜んでいる。株価の上下動で元本が削られる負の複利と、歪んだ元本回収率がそれである。100万ウォンで始めた株式が10%上昇した後、翌日10%下落すれば99万ウォンになる。2倍レバレッジでは初日に20%上昇して120万ウォンになった後、翌日20%下落すると96万ウォンに急落する。基礎資産は停滞しているのに、レバレッジ口座はその場で4%が蒸発する仕組みだ。
下落相場では罠はさらに深くなる。一般株式は50%下落した後100%上昇すれば元に戻るが、2倍レバレッジは基礎資産が高値から30%下落するだけでも口座が半分以下に目減りする。基礎資産が高値まで完全に回復しても、レバレッジ口座はマイナスに留まる異常事態が起こるのだ。NH投資証券がレバレッジ商品を積立購入対象から除外したのも、こうした構造的リスクのためである。
ブラインドの投稿者は、3日間の保有でも損失率が40%を超え、損切りさえできなかったと明かし、うつ・不安の治療を受けているという。レバレッジ損失の代償が金銭を超えた事例である。
