送電網投資72兆8000億円に電気料金値上げの圧力
韓国電力がサムスン電子とSKハイニックスに提案した25兆ウォン規模の電気料金前払いが、両社の拒否により頓挫し、韓電の資金調達負担が大きくなっている。社債（会社が返済を約束して発行する債券）の発行限度額を引き上げる特例が2027年末に終了すれば、韓電の社債残高が法定限度額を19兆ウォン上回ると推計された。
24日、韓電と国会予算政策処によると、社債発行限度額を資本金と積立金の合計の5倍まで認める特例が2027年末に終了する。別途の法改正がなければ、2028年から限度額は再び2倍に縮小される。予算政策処が韓電の2026～2030年中長期財務管理計画に基づいて推計した2027年末の資本金と積立金の合計は28兆4177億ウォン。2倍の基準を適用すると、社債発行限度額は56兆8354億ウォンにとどまる。同時点の社債発行残高は76兆489億ウォンと予想された。法定限度額を19兆2135億ウォン上回る規模だ。今年上半期時点の社債残高もすでに71兆5000億ウォンに達している。
韓電は前払い金に国債2年物より高い水準の利息を適用し、今後支払う電気料金から充当する条件も提示したと伝えられている。事前に確保した資金で社債発行の負担を減らし、送電網建設の財源として活用する構想だった。しかし両社は、多額の資金を一括して支出する負担を理由に提案を受け入れなかった。今月12日の国政監査で、キム・ジェグン韓電電力系統副社長は、前払い提案が社債発行比率を下げるための措置だったと説明した。
前払いの頓挫とは別に、送電網投資の需要は増加した。韓電の第11次長期送変電設備計画によると、2038年までに必要な投資額は72兆8000億ウォンで、従来の計画より16兆3000億ウォン増えた。この計画には、龍仁半導体産業団地や人工知能（AI）データセンターなどに安定的に電力を供給するための送電線と変電所の拡充が含まれている。
韓電の業績見通しも示された。証券会社の見通しを集計すると、今年第3四半期の営業利益は2兆6966億ウォンで、前年同期比52.29％減少する数値だ。証券会社は第4四半期に営業利益823億ウォン、当期純損失4930億ウォンを記録すると見ている。
キム・ドンチョル韓電社長は今月19日の国会気候エネルギー環境労働委員会の国政監査で、送電網投資の財源を外部借入のみで賄うのは難しいとして、政府と最小限の電気料金値上げを協議する必要があると述べた。ただしキム社長は、政府と電気料金値上げについて具体的に協議したことはなく、家庭用・産業用料金の値上げは決定していないと線を引いた。
韓国電力は社債発行限度額の縮小に対応し、自主努力と一般借入を検討しており、社債発行限度額特例の延長も代替案として取り沙汰されている。新韓投資証券のキム・サンイン、チャ・ジュヒ研究員は、大規模な社債償還や資本拡充の策が講じられていない状況では、法定限度額が2倍に戻る時期を遅らせることが現実的な代替案だと評価した。
