10조 달러 AI 붐, 돈은 정크본드로 걷었고 전기는 6개월 늦는다

미국은 지금 인류 역사상 가장 큰 민간 인프라 투자를 진행 중이다. 브루킹스연구소 경제학자 스테인 반 니우어버그가 월스트리트저널에 제시한 추산에 따르면 2025년부터 2032년까지 8년간 AI와 데이터센터에 쏟아질 돈은 10조3000억 달러, 연평균 미국 GDP의 3.6%다. 그런데 이 붐의 두 축이 같은 주에 반대 방향을 가리켰다. 돈은 투기등급 채권시장 역대 최대 물량으로 걷혔고, 전력은 뉴멕시코 사막에서 반년가량 늦어졌다.

8년 10조 달러, GDP의 3.6%가 흘러갈 곳

규모를 잡아줄 숫자는 이미 시장에 나와 있다. 팩트셋 집계로 알파벳·아마존·메타·마이크로소프트·오라클 5개사의 자본지출은 2029년까지 4년간 4조2000억 달러에 이를 전망이다. 올해 1~7월 민간 데이터센터 건설 투입액은 370억 달러로 전년 동기보다 90억 달러 늘었고, 데이터센터를 뺀 민간 건설 지출은 같은 기간 460억 달러 줄었다. 침체된 미국 건설시장을 데이터센터가 홀로 떠받치는 그림이다. 부작용도 실체로 나온다. 지난달 미국의 컴퓨터·디바이스·반도체 수입가격은 전년 동월 대비 20% 올랐고, 일부 지역에선 전기요금이 급등했다.

돈의 정체는 역대 최대 정크본드

소프트뱅크가 오픈AI 투자 자금으로 달러·유로화 채권 111억 달러(약 15조원)를 걷었다. 투기등급 회사채 시장에서 사상 최대 발행이며, 2014년 프랑스 뉴메리커블의 100억 달러 기록을 12년 만에 넘어섰다. 약속 수익률은 만기별로 8.63~9.75%, 같은 BB+ 등급 기업보다 2~3%포인트 높은 값이다. 시장은 그래도 4배 초과 수요를 냈다. 채권시장이 위험을 알면서도 그 값을 매기고 이 돈을 내줬다는 뜻이다. 소프트뱅크의 오픈AI 투자는 총 646억 달러로 불어나 지분 약 13%까지 간다. 6월 말 기준 소프트뱅크 순부채는 10조8000억엔(약 93조원)이다.

전기는 먼저 흔들렸다

스타게이트의 핵심 거점인 뉴멕시코주 '프로젝트 주피터'는 설계 전력 2.45GW, 180만 가구 상당의 규모로 약 20개 은행이 180억 달러를 대출했다. 그런데 천연가스 파이프라인이 주 당국의 노선 허가 문제로 가동이 이번 달에서 내년 2월 1일로 약 6개월 밀렸다. 오라클은 개발사에 '불가항력' 통지서를 보냈다. 인정되면 임대료 지급 개시를 최대 3년 미룰 수 있다. 소식이 알려지자 오라클 주가는 장중 3.47% 떨어졌다. 자본은 하루 만에 움직이지만, 전력망과 인허가는 그 속도를 따라오지 못한다.