株式・債券・ファンドもブロックチェーンで分割販売へ
株式・債券・ファンドをブロックチェーン技術で細かく分割して取引するトークン証券（STO）の時代が幕を開ける。ブロックチェーンは取引記録を複数のコンピュータに分散保存し、改ざんを防ぐ技術で、トークン証券はこれを活用し資産を少額単位に分割して売買できるようにした商品だ。
金融委員会は今月4日、官民合同トークン証券協議体の第3回会議で今後の政策方針を明らかにした。今年2月に改正された電子証券法に基づき、トークン証券は来年2月4日から制度圏に編入される。発行および流通の記録がブロックチェーン上に残る点が、既存の電子証券との最大の違いだ。
金融委員会はトークン化の対象を段階的に拡大する。第1段階では公募型少額投資（かけもち投資）や機関専用の私募マネーマーケットファンド（MMF）、私募債、信託方式の非上場株式などがトークン化取引の対象となる。第3段階ではステーブルコインなどを決済手段として活用するオンチェーン決済インフラの構築を計画している。
市場参入競争もすでに始まっている。韓国取引所とコスコムが主体のKDXコンソーシアムと、ネクストトレードが率いるNXTコンソーシアムは先月初め、金融委員会に少額投資店頭取引所の本認可を申請し、準備作業を進めている。
サムイ証券のホン・ジンヒョン研究員は、商品が増えることで投資家が集まり注文が積み上がって流動性が向上し、この流動性が再び新たな発行主体を引き寄せる好循環構造が作られるため、初期のカギは商品の確保だと説明した。
資金調達から発行仲介、販売、流通、顧客管理まで幅広い役割を担うことになる証券会社にとっても、当面の収益性を期待するのは難しい。ユジン投資証券のキム・セヒ研究員は「短期的な収益性は非常に限定的だが、今後の市場参入に向けては対応せざるを得ない変化だ」と述べた。
