11月15日市場リポート：エヌビディア決算を前に米市場は小康状態

米国市場の大型株は小幅な変動を繰り返し、事実上の横ばい圏で取引を終えた。

2026年11月13日基準の主要グローバル大型株の終値を見ると、アップルは前日比0.00%安の354.88、エヌビディアは0.04%安の166.19を記録した。変動幅が1%を超える銘柄はほとんど見られない。これは、今週発表されるエヌビディアの決算やAI投資関連のニュースを前に、市場が様子見姿勢に入った結果と解釈される。

主要銘柄の騰落：数値で見る市場

銘柄	現在値	変動率	時価総額	PER
アップル	354.88	-0.00%	5.16兆	39.5
エヌビディア	166.19	-0.04%	4.01兆	21.0
マイクロソフト	523.00	+0.00%	3.88兆	27.3
アルファベット(GOOGL)	298.70	+0.02%	3.67兆	15.6
アマゾン	267.44	+0.00%	2.89兆	21.6
TSMC	405.49	-0.02%	2.10兆	26.3
ブロードコム	364.36	+0.06%	1.74兆	46.5
テスラ	397.45	+0.02%	1.57兆	436.8
AMD	585.30	+0.06%	0.96兆	125.1
マイクロン	798.44	-0.02%	0.90兆	10.7

上昇面では、ブロードコムとAMDがそれぞれ+0.06%を記録し、半導体・AI関連株の相対的な強さを見せた。AMDは前日の552.90から585.30に上昇し、上昇幅は実質的に大きかった。一方、エヌビディアは小幅安で終えたものの、PER21.0倍、EPS成長率6599.3%という数値が示すように、依然として大型ハイテク株の中で最も低いバリュエーションの負担と高い業績モメンタムを併せ持っている。

時価総額の序列では、アップルの5.16兆が頂点で、エヌビディアの4.01兆、マイクロソフトの3.88兆、アルファベットの3.67兆が続いた。アルファベットはPER15.6倍で上位5銘柄中最も低い株価収益率を記録しており、過小評価の論争がある国内市場とは対照的な点である。

セクターの動向とバリュエーション格差

半導体セクター内部でも温度差が顕著だ。TSMCは-0.02%、マイクロンは-0.02%と下落したが、AMDとブロードコムは上昇して終えた。特にマイクロンはPER10.7倍で、表に含まれる銘柄中最水準の低さだ。一方、テスラのPERは436.8倍に達し、EPS成長率は-4709.0%を記録しており、業績に比べ株価の負担が最も大きい銘柄に分類される。

パランティアもPER120.8倍、EPS成長率22857.1%と極端な数値を示した。成長期待がすでに株価に織り込まれている形だ。消費・医療関連株では、ジョンソン・エンド・ジョンソンが+0.01%上昇し、イーライリリーは-0.01%下落するなど、ディフェンシブ株もおおむね方向感のない動きとなった。

国内市場と結び付けると、イ・ジェミョン大統領は13日、韓国取引所で開かれた資本市場政策懇談会で「大韓民国の株式市場に上場しているという理由で同じ株式が過小評価されるのは極めて不合理な異常事態だ」と述べた。敵対的M&Aの活性化と資本市場改革機構の構成指示が続いた。グローバル大型株と国内市場のバリュエーション格差を縮めようとする政策シグナルと読み取られる。

投資への示唆と展望

様子見姿勢の直接的な原因は、次のエヌビディア決算発表だ。ジェンスン・ファン氏が事業総括を退いてから初めての決算という点で、市場の確認意欲が高まっている状態だ。直近で底値圏での買いや外国人マネーの回復シグナルが現れている点を考慮すると、決算が期待を上回った場合、半導体株を中心とした反発が生じる可能性がある。

バリュエーションの観点では、PER10~20倍台のマイクロン、エヌビディア、アルファベット、JPモルガン(14.4倍)などが相対的に負担が小さく、PER100倍を超えるテスラ・パランティア・AMDは、業績の裏付けがなければ調整リスクが大きい。ただし、表のEPS成長率の数値は特定期間における歪みの可能性があるため、単一の指標だけで判断してはならない。

短期的には、決算発表前の横ばい圏の動きが続いた後、方向性が決まると見込まれる。国内市場は資本市場正常化政策の実行速度に応じて過小評価解消のモメンタムを得られる可能性があり、政策の後続措置が今後の変数となるだろう。