サムスン200兆、SK100兆…株主還元観測＝今月にも輪郭

サムスン電子とSKハイニックスが年間300兆ウォンを株主に還元する可能性が指摘された。16日業界によると、両社は今年第2四半期の営業利益がそれぞれ89兆ウォン、60兆ウォンを記録し、過去最高の業績を更新したことを契機に、株主還元政策の策定を加速している。サムスン電子は営業キャッシュフローから投資を除いた残りの現金（残余キャッシュフロー）の50％を還元する2024～2026年の3カ年計画を約束通り履行する計画であり、SKハイニックスも2025～2027年の3年間、同じ比率の残余キャッシュフローを株主還元の原資として充てることにした。

キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は、サムスン電子の年間株主還元が最低100兆ウォンから最大200兆ウォンに達すると予測した。彼は「還元規模が最低100兆ウォンと決定されても、現在の株価ベースで配当利回りは7％を上回る可能性がある」と述べた。これは既存の年間還元規模である9兆8000億ウォンの10～20倍以上に拡大される水準だ。

業績予測値もその規模を裏付ける。DS投資証券はサムスン電子の今年の営業利益を391兆9000億ウォン、設備投資の執行額を62兆3000億ウォンと見て、この場合の残余キャッシュフロー（FCF）が263兆2000億ウォンに達すると試算した。この基準では、直近3年の累積FCFの50％である161兆3000億ウォンから定期配当総額29兆4000億ウォンを引いても、131兆9000億ウォンの追加還元余地が残ると見ている。ミライアセット証券は、3カ年計画履行時のサムスン電子の株主還元利回りは普通株6.8～9.5％、優先株9.1～12.7％に達すると予測した。

大信証券は、SKハイニックスが今年の株主還元に100兆ウォンまで投入できる環境が整ったと分析した。リュ・ヒョングン研究員は「年初の株主総会で今年の財務目標として純現金100兆ウォンを提示したが、すでに目標を超過達成した」とし、キオクシアの持分売却代金と米国預託証券（ADR）発行を原資にして自社株買い・償却と特別配当に乗り出す可能性があると予想した。ミライアセット証券はSKハイニックスの今年の残余キャッシュフロー（FCF）を180兆ウォンと算定した。安全資産として100兆ウォンを保有しても利用可能な原資は約80兆ウォンとなり、その半分を還元すれば40兆ウォン規模の株主還元が可能という計算だ。

SKハイニックスは最近、株主還元拡大に関する質問に対し「史上最高水準のキャッシュ創出力を基に、投資と財務の健全性を維持しながらも、株主還元を意味のある水準に拡大できると判断している」と回答したと伝えられた。

過去1週間、両銘柄の株価が反発傾向を見せる中、信用取引融資残高も伴って上昇した。連合インフォマックスによると、14日時点でサムスン電子とSKハイニックスの信用残高はそれぞれ4兆8821億ウォン、4兆8121億ウォンと集計され、前月31日比でそれぞれ9.4％、20.9％増加した。借金をして株式に投資する、いわゆる「借株」指標である信用残高の増加は、借りた金が株式市場に流入していることを示している。