同じ急激な円安・ウォン安局面でも消費の反応は世代ごとに異なった

同じ急激な為替上昇でも世代によって消費の反応が分かれたという分析が発表された。韓国銀行経済研究院は1日の報告書で、過去の為替急騰・急落をどれだけ経験したかによって家計消費のショック吸収度合いが異なるという研究結果を発表した。今回の研究は、韓国銀行マクロ経済研究室の崔英俊研究委員（副局長）が韓国労働研究院の世帯消費調査資料（韓国労働パネル）を活用し、1998年から2024年までの家計消費行動を分析したものだ。報告書によると、為替急騰の経験が多いほど、為替上昇が消費に与えるマイナスの影響は限定的であることが分かった。為替レートはウォンが外国通貨と交換される比率で、上昇すると輸入物価が上がり消費が落ち込む可能性がある。

X世代（1965～1979年生まれ）は為替急騰時でも消費を大きく減らさなかった一方、MZ世代（1980～1995年生まれ）は相対的に消費をより多く減らしたと分析された。背景には世代ごとの経験の違いがある。崔副局長は「X世代は1997年の外貨危機以降、労働市場への参入と資産形成の過程で相対的に高い為替水準を繰り返し経験し、高い為替水準に対応する適応的な消費行動を形成した可能性がある」と推測した。MZ世代については「大規模な為替上昇を直接経験した期間が相対的に短く、為替水準が高い時期に対応する消費行動を学習し適応する機会が限られていた影響があっただろう」と説明した。

世代だけではなかった。資産が相対的に少ない家計ほど、為替急騰の経験に応じた適応的な消費行動が顕著に現れ、上位資産階層では統計的に有意な効果は確認されなかった。総元利返済負担率（DSR）が高い家計でも適応的な消費行動が強く現れた。こうした適応的な消費行動は基礎消費財よりも選択財でより明確に見られ、特に通信費を中心に確認された。

韓国銀行経済研究院の崔英俊研究委員（副局長）は「最近、為替レートが1,500ウォン台まで上昇したが、家計消費は大きく落ち込まなかった」と述べ、その理由として家計の適応を挙げた。彼は「家計が繰り返される為替急騰を経験する過程で、変化する経済環境に適応できることを示している」と話した。報告書は、政策の予測可能性を高めて家計の適応を支援し、階層間の消費格差を考慮する必要があると提言した。