SK하이닉스 이익률 80%의 진짜 주인공은 '구식 메모리'였다
SK하이닉스가 3분기에 영업이익률 80%를 냈다. 매출 104조 원 가운데 83조 원이 영업이익이다. 제조업의 수치가 아니라 특허 장사하는 플랫폼 기업의 수치다. 그리고 이 이익의 상당 부분을 벌어준 것은 첨단 HBM4가 아니라, 구세대 취급받던 표준 메모리 DDR5였다.
이익률 80%, 어디서 왔나
10월 28일 SK하이닉스가 발표한 3분기 실적은 매출 104조 6155억 원, 영업이익 83조 3338억 원으로 둘 다 분기 사상 최대다. 매출은 전년 같은 분기보다 328% 불었다. 하루 뒤 삼성전자가 발표한 매출 195조 3000억 원, 영업이익 107조 4000억 원도 사상 최대이며, 이 가운데 106조 5000억 원은 DS(반도체) 부문이었다. 반도체 하나가 한 분기에 중형 국가의 연간 예산에 버금가는 이익을 만들어낸 셈이다.
| 구분 | 3분기 매출 | 3분기 영업이익 |
|---|---|---|
| SK하이닉스(전사) | 104.6조 원 | 83.3조 원(이익률 80%) |
| 삼성전자 DS(반도체) | 147.1조 원 | 106.5조 원 |
첨단 HBM 아니라 DDR5가 벌었다
이상한 점은 이익의 출처다. SK하이닉스는 3분기에 서버용 DDR5 판매가 크게 늘며 DRAM 실적을 견인했다고 밝혔다. HBM4 출하가 본격화된 것도 이번 분기부터고, 매출에서 HBM3E를 앞지르는 건 4분기 전망이다. 80% 이익률의 주역은 첨단 HBM이 아니라 표준 메모리 가격의 폭등이었다. DDR5 16Gb 현물가는 2025년 9월 말 7.68달러에서 한 달 만에 15.5달러로 두 배 뛰었다.
구조는 단순하다. 마이크론이 올해 8월 Hot Chips 2026에서 지적했듯, HBM은 세대가 바뀔수록 같은 용량을 만드는 데 더 많은 웨이퍼를 집어삼킨다. HBM4에 배당된 웨이퍼만큼 표준 DRAM 공급이 줄고, AI 데이터센터가 서버용 DDR5까지 쓸어담으면서 값이 뛰었다. HBM3E와 서버 DDR5의 가격 격차는 기존 4~5배에서 올해 안에 1~2배로 좁아든다는 관측도 나왔다.
최대 실적의 뒷면, 값을 내는 소비자
이 이익의 반대편에는 값을 치르는 사람이 있다. 카운터포인트리서치 집계로 글로벌 스마트폰 평균 판매가는 올해 전년보다 15% 올랐고 신제품은 25% 뛰었다. 11월 11일 연합뉴스 보도에 따르면 저가폰은 부품 원가에서 메모리가 차지하는 비중이 절반을 넘었다. BBC는 노트북에 16GB 램을 얹는 비용이 최대 40~50달러 늘어난다고 전했다. 반도체 2강이 분기마다 최대 이익을 경신하는 동안 저가폰은 시장에서 밀려나고 있다.
| 항목 | 변화 |
|---|---|
| DDR5 16Gb 현물가 | 2025년 9월 7.68달러 → 10월 15.5달러 |
| 글로벌 스마트폰 평균가 | 전년 대비 15% 상승, 신제품은 25% 상승 |
| 노트북 16GB 램 탑재 비용 | 최대 40~50달러 증가 전망 |
2030년까지 부족하다지만, 사이클은 돌아온다
SK하이닉스는 수요가 공급을 웃도는 구조가 2030년까지 이어질 것으로 본다. 회사는 5년 안에 웨이퍼 생산능력을 두 배로 늘리는 투자 계획도 이미 밝혔다. 비싼 값이 공급을 부르는, 시장이 원래 작동하는 방식이다.
반론도 만만치 않다. 메모리는 사이클의 산업이었다. 2018년 호황 뒤 2019년 가격 하락, 2021~2022년 붐 뒤 2023년 적자까지, 사상 최대 이익은 지금까지 언제나 공급 과잉의 전조였다. 삼성·SK하이닉스·마이크론이 같은 가격 신호에 동시에 증설에 나서면 2028년 전후로 값은 꺾일 수 있다.
값을 누가 치르는지 정해지는 시간
당장의 승자는 분명하다. 한국의 반도체 2강은 AI 붐이 만든 희소성을 가격으로 바꾸고 있고, 그 희소성의 몫은 소비자가 스마트폰과 노트북 값으로 내고 있다. 정책의 몫은 가격을 누르는 것이 아니다. 증설을 가로막는 전력과 인허가 제약을 푸는 것이다. 공급이 빨라질수록 부담은 줄고, 늦어지면 이 80% 이익률은 그대로 우리가 치르는 물가로 남는다.
분석 근거: SK하이닉스 뉴스룸 3Q26 실적 발표(2026.10.28), 연합뉴스(삼성전자 3분기 실적·저가폰 원가 보도), BBC 코리아, 포이코노미(카운터포인트리서치 집계 인용), Tom's Hardware(Hot Chips 2026). 공개 데이터·보도에 근거한 분석입니다.
데일리 브리핑 구독
매일 아침 핵심 뉴스를 이메일로 받아보세요. 무료