為替、120ウォン急騰落の可能性 24時間外為市場の開放を前に

来る6日から、韓国の外国為替市場は週末と休日を除く事実上の24時間取引体制に移行する。ソウル外国為替市場は昨年7月に取引終了時間を翌日午前2時まで延長したが、今回の移行により取引時間はさらに拡大される。

ハンファ投資証券は、24時間外国為替市場の開放により、ウォン・ドル為替レートの四半期内の変動幅が120ウォン前後まで拡大する可能性があると分析した。すでに昨年7月の取引時間延長時にも、四半期ごとの変動幅は39.3%増加した。チェ・ギュホ ハンファ投資証券研究員は、20%の追加拡大を仮定するだけでも120ウォンという範囲は見られると説明した。

取引時間の延長は、夜間の海外ニュースが翌日の市場開始時に一括して反映される現象を緩和する効果があった。過去の為替急変の様相を一部緩和し、ソウル外国為替市場が閉まっている間に発生した海外ニュースが翌日の市場開始時に一括して反映される現象が減少した。ハンファ投資証券は、取引時間延長後、市場開始直後の為替レートが急騰落する「ギャップ変動」が41.6%縮小したと分析した。

ただし、グローバルニュースが出るたびにウォン相場がリアルタイムで反応する環境が 조성され、変動拡大の圧力が 나타날 수 있다. 特にロンドン市場終了後にニューヨーク市場のみが開いている深夜時間帯は、夜間取引量が週間の7～14%に過ぎず、流動性が薄い。このため、小さなニュースにも為替レートが過度に動くリスクがある。夜間現物為替取引量は2024年7月比で2025年5月基準135%増加した。報告書はこれを「排水溝は広くなったが、防波堤は低くなった状況」に例えた。

為替変動の拡大は、輸出入企業の決済損益に影響を与え、夜間変動に対応できる人材やヘッジ手段が不足している中小企業にとっては、実際のコスト負担につながる可能性がある。また、米国株投資家も為替急変による為替損失リスクから自由ではいられない見通しだ。

チェ研究員は、グローバル株式市場先進国指数編入要件を考慮すると、変動性を許容しても制度を改善していくことが妥当だと付け加えた。今回の24時間取引体制への移行は、為替レートの短期的な変動性を増大させる可能性があるが、長期的には市場効率性の増大に寄与する。企業と投資家は、こうした変化に備え、リスク管理戦略を点検する時期だ。