アフターマーケット初日に変動性緩和装置が1637回発動

韓国取引所が今月14日に実施した取引時間延長（アフターマーケット、通常取引終了後の午後4時から8時までの追加取引）の開設初日に、変動性緩和装置（VI）が計1637回発動し、市場の安定性の問題が浮き彫りとなった。18日、金融投資業界によると、取引が活発でない一部銘柄で買い・売り注文が途切れる「気配値の空白」と急激な価格変動が生じ、一部銘柄はストップ高まで急騰した後、上昇分の大半を失った。一部証券会社のベストエグゼキューション（SOR）システムでも、注文の取消・訂正や約定照会が遅延する混乱が発生した。

取引所は、市場が不安定だと断定するのは早いという立場だ。初日のアフターマーケットにおける銘柄別の高安変動性は、コスピ2.9%、コスダック4.6%で、通常取引より低かったと取引所は説明した。取引所は、流動性や価格変動、システム運用状況をモニタリングし、実施過程で必要な部分を補完する方針だ。

昨年のシステム障害などの影響で、韓国取引所は経営評価等級がS等級からB等級へと2段階下落した。金融委員会は、経営評価が特定の事案一つで決まるものではなく、経営活動全体を総合的に考慮して評価するという立場だ。鄭理事長の任期は来年2月14日までだ。

後続課題である株式決済サイクルのT+1への移行は、売買日から2営業日後の決済を1日後に短縮する作業であり、鄭理事長が今年3月に2027年10月の移行時点を示したものの、実際の実施は任期外にずれ込む。取引所と預託決済院のシステムだけでなく、証券会社・資産運用会社・受託銀行の決済システムや業務プロセスまで全面的に手を加える必要があるうえ、外国人投資家の両替と決済プロセス短縮のための海外金融機関との調整も必要なためだ。

証券業界労組関係者は「T+1決済サイクルの短縮は取引時間延長とは次元の異なる問題だ」とし「証券会社の決済関連システム全体に手を加える必要があるうえ、外国人投資家が参加するため海外金融機関とのシステム調整も必要な大規模な作業だ」と述べた。さらに「方向性そのものには共感するが、国内市場だけの準備で済む問題ではないため、十分な準備期間が必要だ」とし「業界では今後1年以上かかる可能性のある作業と見ている」と説明した。

労組関係者は、取引時間延長以降、既存の人員を交代勤務などに投入したことで業務負担が増え、T+1開発にも相当な人員が投入されていると指摘した。そのうえで「複数の制度改編を一斉に進めるよりも、安定性を優先して順次進める必要がある」と付け加えた。

T+1に続き、24時間取引体制やETF取引時間の拡大まで、主要な市場インフラ改編の相当部分は現任期中の完成が難しい状況だ。取引時間延長は、業界の懸念の中で一度延期された末に実施された鄭理事長の代表事業だ。