株式鬱病に罹った1400万人の個人投資家たち
夜8時まで延長された株式取引時間の影響で、スマートフォンの相場通知をオフにできず夜を徹する会社員投資家が増えている。睡眠中も上下する株価を追いかけるうちに、不安感が消化不良や不眠といった身体的症状として現れる、いわゆる「株式鬱病」が投資家の間に広がっている。
韓国取引所が今月14日、コスピ・コスダックの全銘柄(約2700銘柄)を対象に夜間まで取引できる「アフターマーケット」を開設したが、初日の出来高は1兆8177億ウォンだったのに対し、4日目の17日には9905億ウォンに減少し、2日連続で1兆ウォンを下回った。こうした流れとは異なり、金融当局と韓国取引所は市場をより長く開く道を選んだ。午前のプライマーケットを含め1日12時間取引の時代に突入し、2027年までに24時間取引を実施するという計画も公式化した。通勤途中の会社員の投資アクセス向上、米取引所との競争、海外へ流出する韓国系個人投資家資金の流出防止がその名目だった。
取引の減少だけで留まらない問題がさらに大きい。薄い板注文による価格の歪みだ。年金基金や資産運用会社などの機関投資家はアフターマーケットに参加していない。先月6日、プライマーケットでSKハイニックスがわずか11株の取引だけで29.98%暴落し下限値を記録した事態は、薄い注文板のリスクを物語っている。アフターマーケット初日に価格変動緩和装置(VI)の発動回数が通常取引の3倍に達したのも、価格の歪みの結果として現れた。
韓国取引所はインフラの準備が不十分なまま市場を開設し、運営の混乱を拡大させた。通常取引とアフターマーケットを一つにつなぐワンボードシステムがないため、個人投資家は退勤途中に同じ注文を改めて出さなければならない不便を強いられている。初日の朝には、最良注文執行(SOR)システムのエラーにより、未来アセット証券や三星証券などで注文約定照会が遅延し、キャンセル注文が機能しなくなる事態が発生した。
その結果、1400万人の個人投資家の日常は負担が増大している。日中は夜8時まで延長された国内市場の相場を確認し、夜は24時間動き続ける米国市場や夜間先物の動向をチェックするため、まともに眠れない。証券会社の労働者たちも真夜中を過ぎ明け方まで続く決済・会計業務に従事している。
筆者は、資本市場の先進化の本質が、個人投資家の日常と睡眠時間を削りながら取引時間を延ばすことにあるのではないと指摘した。日中の通常取引において大株主の横行と不公正取引を遮断し、長期投資が可能な投資環境を先に整備することが優先であり、24時間取引の拡大は国民の日常に負担を強いる要素だと指摘した。
